星展：予萬洲國際“買入”評級 目標(biāo)價上調(diào)至10.8港元
來源：
智通財經(jīng)
星展發(fā)布研報稱，萬洲國際(00288)在中國市場趨穩(wěn)，銷量復(fù)蘇。預(yù)計(jì)萬洲2025年第四季度包裝肉銷量將實(shí)現(xiàn)低單位數(shù)增長，優(yōu)于前幾個季度，主要得益于拓展專業(yè)經(jīng)銷商及新興零售渠道。平均售價可能因推出更多實(shí)惠產(chǎn)品而同比略有下降，但在豬肉成本降低的情況下，每噸盈利能力預(yù)計(jì)大體保持穩(wěn)定。2026年，管理層目標(biāo)實(shí)現(xiàn)中單位數(shù)銷量增長，價差改善和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化將支持利潤增長。目標(biāo)價上調(diào)至10.8港元，維持“買入”評級。
美國市場方面，勢頭延續(xù)。生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能精簡至1,150萬頭有助于利潤率提升，加上有利的豬價(2025年上漲9%)及較低的飼料成本，這些因素應(yīng)能支持第四季度營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。2026年，包裝肉銷量可能溫和增長，因?yàn)樨i肉相比牛肉仍是一種更實(shí)惠的蛋白質(zhì)來源；而定價能力、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及持續(xù)的效率提升，可能推動營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)中單位數(shù)增長。該行基于更佳的利潤前景(如美國和歐洲)，將2026財年盈利預(yù)測上調(diào)2%。
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