2025年三季報(bào)收官，創(chuàng)業(yè)板上市公司交出了一份超出市場(chǎng)預(yù)期的“成績(jī)單”。

　　在復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，板塊延續(xù)上半年良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)且增速進(jìn)一步擴(kuò)大，大市值公司引領(lǐng)作用凸顯，注冊(cè)制企業(yè)穩(wěn)步成長(zhǎng)，研發(fā)投入持續(xù)加碼，多個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，用實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)彰顯了創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展韌性與活力。

　　營(yíng)收凈利雙增領(lǐng)跑全市場(chǎng)，超五成公司利潤(rùn)增長(zhǎng)

　　截至2025年10月31日，創(chuàng)業(yè)板1388家披露三季報(bào)的公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.25萬(wàn)億元，平均營(yíng)業(yè)收入23.41億元，同比增長(zhǎng)10.69%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2446.61億元，平均凈利潤(rùn)1.76億元，同比增長(zhǎng)18.69%；扣非后凈利潤(rùn)2075.85億元，平均扣非后凈利潤(rùn)1.50億元，同比增長(zhǎng)15.56%，盈利水平穩(wěn)步提升。同時(shí)，板塊平均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流達(dá)2.03億元，同比增長(zhǎng)2.24%，企業(yè)“造血”能力持續(xù)增強(qiáng)。

　　1388家公司中，1034家實(shí)現(xiàn)盈利，占比高達(dá)74.50%；737家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比53.10%，較上年同期提升8.31個(gè)百分點(diǎn)，超半數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，反映出板塊整體盈利質(zhì)量的提升。

　　單季度數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)能的強(qiáng)勁。2025年第三季度，創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.18萬(wàn)億元，平均8.47億元，環(huán)比增長(zhǎng)7.13%；合計(jì)凈利潤(rùn)932.61億元，平均0.67億元，環(huán)比增長(zhǎng)18.32%，收入利潤(rùn)環(huán)比增速均保持較高水平，展現(xiàn)出逐季向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　值得關(guān)注的是，在A股各板塊對(duì)比中，創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收、利潤(rùn)增幅高于境內(nèi)市場(chǎng)其他板塊，成為全市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“領(lǐng)跑者”。

　　大市值公司穩(wěn)做“壓艙石”，注冊(cè)制企業(yè)穩(wěn)步成長(zhǎng)

　　大市值公司作為創(chuàng)業(yè)板的核心支柱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的引領(lǐng)作用愈發(fā)凸顯。2025年前三季度，創(chuàng)業(yè)板市值前百公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.72%；合計(jì)凈利潤(rùn)1708.42億元，同比增長(zhǎng)26.78%，分別占板塊總營(yíng)收、總凈利潤(rùn)的47.51%和69.83%，“壓艙石”地位穩(wěn)固。

　　從盈利情況來(lái)看，前百大市值公司中90家實(shí)現(xiàn)盈利，68家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中44家凈利潤(rùn)增速超過(guò)30%。

　　注冊(cè)制落地以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板新上市公司持續(xù)擴(kuò)容，新鮮血液不斷補(bǔ)充。目前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下新上市公司達(dá)589家，2025年前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.08萬(wàn)億元，平均營(yíng)業(yè)收入18.35億元，同比增長(zhǎng)12.69%；合計(jì)凈利潤(rùn)552.32億元，平均凈利潤(rùn)0.94億元，同比增長(zhǎng)8.80%，彰顯了注冊(cè)制下優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)潛力，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)注入了持續(xù)活力。

　　投資擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，研發(fā)投入持續(xù)加碼

　　面對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇，創(chuàng)業(yè)板公司投資擴(kuò)產(chǎn)意愿顯著增強(qiáng)，長(zhǎng)期資產(chǎn)投資規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)。2025年前三季度，創(chuàng)業(yè)板公司長(zhǎng)期資產(chǎn)投資合計(jì)2737.66億元，同比增長(zhǎng)9.46%；單季度來(lái)看，第三季度長(zhǎng)期資產(chǎn)投資906.21億元，同比增長(zhǎng)8.99%，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、布局未來(lái)的動(dòng)力強(qiáng)勁。

　　分行業(yè)來(lái)看，投資增長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向特征。受人工智能驅(qū)動(dòng)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)影響，電子、通信、國(guó)防軍工行業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)投資同比分別增長(zhǎng)35.24%、25.31%、20.04%，成為投資擴(kuò)產(chǎn)的主力軍。這一趨勢(shì)既反映了相關(guān)行業(yè)的高景氣度，也體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)賽道的積極布局，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略引領(lǐng)下，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)投入持續(xù)擴(kuò)大，為企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。2025年前三季度，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)1473.48億元，同比增長(zhǎng)6.20%，研發(fā)投入規(guī)模居于高位。從研發(fā)強(qiáng)度來(lái)看，271家公司研發(fā)強(qiáng)度超過(guò)10%，83家公司研發(fā)強(qiáng)度超過(guò)20%，一批高研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)成為板塊創(chuàng)新活力的核心載體。

　　從研發(fā)費(fèi)用規(guī)模來(lái)看，307家公司研發(fā)費(fèi)用超過(guò)1億元，37家公司研發(fā)費(fèi)用超過(guò)5億元，寧德時(shí)代（300750）、陽(yáng)光電源（300274）、匯川技術(shù)（300124）等13家龍頭企業(yè)研發(fā)費(fèi)用更是突破10億元，展現(xiàn)出頭部企業(yè)在研發(fā)投入上的實(shí)力與決心。值得注意的是，研發(fā)投入呈現(xiàn)逐季度提升態(tài)勢(shì)，2025年一季度、二季度、三季度創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)費(fèi)用分別為451.22億元、498.68億元、516.61億元，第三季度環(huán)比增長(zhǎng)3.60%，持續(xù)增長(zhǎng)的研發(fā)投入為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代提供了有力支撐。

　　毛利率提升+費(fèi)用率下降，降本提質(zhì)成效顯著

　　2025年前三季度，創(chuàng)業(yè)板公司盈利能力穩(wěn)步提升，呈現(xiàn)出“毛利率增長(zhǎng)、費(fèi)用率下降”的良好態(tài)勢(shì)。板塊營(yíng)業(yè)成本合計(jì)2.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.45%，低于營(yíng)業(yè)收入10.69%的同比增速，成本增長(zhǎng)放緩?fù)苿?dòng)整體盈利能力改善，平均毛利率較去年同期增加0.87個(gè)百分點(diǎn)。

　　在毛利率提升的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司降本提質(zhì)成效顯著，期間費(fèi)用率穩(wěn)步下降。2025年前三季度，創(chuàng)業(yè)板公司期間費(fèi)用合計(jì)3297.97億元，僅增長(zhǎng)1.42%；期間費(fèi)用率由去年同期的11.08%降至10.15%，下降0.93個(gè)百分點(diǎn)。分費(fèi)用類(lèi)型來(lái)看，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.03%、4.80%、0.42%，較去年同期分別下降0.65、0.14、0.01個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用管控能力的提升進(jìn)一步優(yōu)化了企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了盈利的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

　　26個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，新賽道成增長(zhǎng)主力

　　創(chuàng)業(yè)板公司廣泛分布在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，行業(yè)覆蓋廣度與深度持續(xù)提升，26個(gè)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)盈利，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的良好格局。

　　在政策利好、出海增長(zhǎng)和新質(zhì)生產(chǎn)力賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等多重因素推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板中游制造業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，成為板塊增長(zhǎng)的重要支撐。

　　電力設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)尤為突出，得益于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)、光伏逆變器盈利修復(fù)、電網(wǎng)設(shè)備需求提升及海外出口擴(kuò)張，前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.90%，單季度環(huán)比增長(zhǎng)5.25%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.61%，單季度環(huán)比增長(zhǎng)12.75%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

　　隨著大模型等人工智能技術(shù)快速發(fā)展，海內(nèi)外算力需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，直接帶動(dòng)電子、通信行業(yè)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，成為創(chuàng)業(yè)板三季度最亮眼的賽道之一。電子行業(yè)前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)21.65%，單季度環(huán)比增長(zhǎng)12.28%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.29%，單季度環(huán)比增長(zhǎng)46.26%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速均大幅領(lǐng)先板塊平均水平。通信行業(yè)表現(xiàn)更為迅猛，前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.82%，單季度環(huán)比增長(zhǎng)2.91%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)94.10%，單季度環(huán)比增長(zhǎng)55.18%，凈利潤(rùn)近乎翻倍增長(zhǎng)，展現(xiàn)出極強(qiáng)的增長(zhǎng)爆發(fā)力。

　　在產(chǎn)能出清、價(jià)格修復(fù)、深化改革等一系列利好因素作用下，創(chuàng)業(yè)板部分傳統(tǒng)行業(yè)逐步走出周期底部，實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)，成為板塊增長(zhǎng)的重要補(bǔ)充。其中，基礎(chǔ)化工行業(yè)受益于供給約束強(qiáng)化與需求支撐，行業(yè)供需關(guān)系實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.86%，盈利能力顯著回升。有色金屬行業(yè)則憑借海外降息周期重啟提振全球大宗商品價(jià)格，疊加地緣政治博弈及算力硬件需求爆發(fā)，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.94%，行業(yè)景氣度持續(xù)改善。