今年除夕夜，人形機器人（886069）再次登上總臺春晚舞臺，從轉(zhuǎn)手絹到展絕技，從扭秧歌到演小品，短短一年時間完成了從“被圍觀”到“互動交流”的角色轉(zhuǎn)變。這不僅是一場科技年味大秀，更是中國機器人產(chǎn)業(yè)前沿技術(shù)的集中檢閱。四家機器人企業(yè)在春晚舞臺首次聯(lián)袂登場，以“人機共舞”的方式，向全球展示了中國在人形機器人（886069）領(lǐng)域的快速迭代與商業(yè)化潛力。
近年來，人形機器人（886069）正從舞臺走向工廠、家庭與服務場景，資本市場對這一賽道的關(guān)注已經(jīng)從“概念”走向“落地”。2026年及未來人形機器人（886069）的投資主線與機會值得探尋。
2025年，人形機器人（886069）行業(yè)呈現(xiàn)出三大顯著變化：第一，行業(yè)迎來批量化訂單落地，但下游應用場景目前仍主要集中于政府項目、數(shù)據(jù)采集及生活服務領(lǐng)域。其中，宇樹科技、智元機器人與優(yōu)必選（HK9880）在人形機器人（886069）出貨量上居于前列，初步形成商業(yè)化先發(fā)優(yōu)勢。第二，在產(chǎn)業(yè)資本的持續(xù)加持下，機器人核心零部件價格出現(xiàn)較大幅度下降，供應鏈成本壓力得到一定緩解。但與此同時，零部件整體的精度與壽命仍存在提升空間，距離大規(guī)模工業(yè)級應用的要求尚有差距。第三，技術(shù)路徑逐漸清晰，行業(yè)確認VLA（視覺-語言-動作）為正確演進方向，部分機器人模型已初步具備智能化能力。然而，由于高質(zhì)量訓練數(shù)據(jù)短期內(nèi)仍顯不足，Scaling Law（規(guī)模法則）的正向循環(huán)尚未完全形成，模型泛化能力仍有待突破。
對于人形機器人（886069）2026年度策略，東吳證券（601555）認為，“以正和，以奇勝”，重視機器人規(guī)?；慨a(chǎn)元年。
在“以正和”方面，特斯拉（TSLA）Optimus迭代順利，26年開啟大規(guī)模量產(chǎn)，確定性方向主要包括Tier1、絲杠、減速機等環(huán)節(jié)，供應鏈逐步進入縮圈狀態(tài)。國產(chǎn)鏈方向，宇樹、智元等頭部玩家有望在26年批量上市。
在“以奇勝”方面：機器人彈性標的需關(guān)注技術(shù)迭代、降本方向。①靈巧手方向：自由度提升、壽命提升、降本和提升靈巧度是四大核心驅(qū)動力，具體變化包括導入行星滾珠絲杠，冷鐓降本工藝，電子皮膚等；②電機方向：高轉(zhuǎn)矩密度與緊湊結(jié)構(gòu)的軸向磁通電機加速滲透；③輕量化方向：隨著機器人從實驗室階段逐步走向規(guī)?；慨a(chǎn)，輕量化的重要性將逐步提升，peek和鎂鋁合金方向值得關(guān)注。
東吳證券（601555）建議關(guān)注人形機器人（886069）產(chǎn)業(yè)鏈的九大核心方向。其中，TIER1廠商包括三花智控（HK2050）、拓普集團（601689）、均勝電子（HK0699）、新泉股份（603179）、銀輪股份（002126）；減速器（886008）方向有綠的諧波（688017）、斯菱智驅(qū)（301550）、科達利（002850）、中大力德（002896）、雙環(huán)傳動（002472）、高測股份（688556）；絲杠方向有恒立液壓（601100）、五洲新春（603667）、北特科技（603009）、浙江榮泰（603119）、雷迪克（300652）、新坐標；靈巧手方向有德昌電機控股（HK0179）、兆威機電（003021）；輕量化方向有新瀚新材（301076）、肇民科技（301000）、恒勃股份（301225）、星源卓鎂（301398）、寶武鎂業(yè)（002182）；電子皮膚與傳感器（885946）方向有漢威科技（300007）、日盈電子（603286）、福萊新材（605488）、安培龍（301413）；電機方向有步科股份（688160）、恒帥股份（300969）、信質(zhì)集團（002664）；下游應用方向有天奇股份（002009）（汽車產(chǎn)線）、榮泰健康（603579）（養(yǎng)老）、中郵科技（688648）（物流）、杰克科技（603337）（紡織機器人）；其余核心環(huán)節(jié)包括隆盛科技（300680）（尼得科）、中堅科技（002779）（1X）、統(tǒng)聯(lián)精密（688210）（mim料）、奧比中光（688322）、征和工業(yè)（003033）（鏈條傳動）等。
