2025年，A股市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺，在政策支持以及資金注入的提振下，走出科技以及資源板塊的結(jié)構(gòu)化行情。本文為《數(shù)說2025》的市場(chǎng)篇，從指數(shù)表現(xiàn)、牛熊股分布、資金流向等角度，回顧2025年這一年A股市場(chǎng)的整體行情。

　　滬指創(chuàng)下近6年最大漲幅

　　2025年A股市場(chǎng)已正式收官。截至2025年12月31日，上證指數(shù)報(bào)3968.84點(diǎn)，年度漲幅為18.41%，優(yōu)于同期道指、標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)，并且為2020年以來的最大年漲幅。深證成指年度大漲29.87%，創(chuàng)業(yè)板指年度大漲49.57%。

　　港股方面，恒生指數(shù)年度大漲27.77%，恒生科技指數(shù)年度大漲23.45%，均優(yōu)于多數(shù)國家主要股指同期表現(xiàn)。

　　有色、通信板塊全年漲幅居前

　　以申萬一級(jí)行業(yè)劃分，2025年，由于貴金屬價(jià)格持續(xù)飆漲，以及稀土出口限制的影響，有色金屬指數(shù)全年漲幅居首，高達(dá)94.73%。

　　通信指數(shù)排名次席，漲幅為84.75%；電子、綜合、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備指數(shù)漲幅均在40%以上。煤炭、食品飲料則是為數(shù)不多錄得跌幅的申萬行業(yè)指數(shù)，跌幅分別為5.27%、9.69%。

　　德邦證券指出，2025年收官之日，國內(nèi)PMI指數(shù)進(jìn)入榮枯線以上，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)良好，成交量持續(xù)站穩(wěn)2萬億元。展望后續(xù)，人民幣升值有望帶動(dòng)A股市場(chǎng)吸引力提升，且后續(xù)科技等板塊有持續(xù)融資需求，預(yù)期A股市場(chǎng)未來或仍將延續(xù)震蕩慢牛走勢(shì)。

　　2025年牛熊股一覽

　　牛股方面，2025年，A股市場(chǎng)共計(jì)540股的股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。上緯新材、天普股份（605255）分別為第一、第二名，累計(jì)漲幅依次為1820.29%、1645.35%。其中，上緯新材由于智元機(jī)器人入主，市場(chǎng)關(guān)注度爆棚；而天普股份則是由于中昊芯英入主，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。

　　此外，*ST宇順（002289）、*ST亞振（603389）、勝宏科技（300476）、飛沃科技（301232）、菲林格爾（603226）、鼎泰高科（301377）、恒勃股份（301225）、順灝股份（002565）的年度漲幅也居前，均超過500%。其中包括多只熱門科技賽道股票，如PCB產(chǎn)業(yè)鏈的勝宏科技、鼎泰高科；國家專精特新“小巨人”企業(yè)恒勃股份等。

　　熊股方面，2025年，共計(jì)25股年度跌幅超過40%。在非退市股、非ST個(gè)股中，仕凈科技（301030）跌幅居首，年度跌幅達(dá)到50.99%；康樂衛(wèi)士、龍大美食（002726）、華星創(chuàng)業(yè)（300025）緊隨其后，全年跌幅均超過45%。

　　*ST宇順登頂2025年漲停排行榜

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2025年，共計(jì)108股收獲20次及以上漲停，66股經(jīng)歷10次及以上跌停。

　　漲停方面，*ST宇順、ST信通（600289）、*ST亞振、*ST亞太（000691）、ST中迪（000609）排名前五，全年漲停次數(shù)均在50次以上。

　　跌停方面，*ST沐邦（603398）、*ST奧維（002231）、*ST巖石（600696）、*ST亞太排名居前，全年跌停次數(shù)均在30次及以上。

　　部分個(gè)股表現(xiàn)極端，*ST沐邦、*ST亞太、*ST花王（603007）、*ST亞振、*ST南置（002305）、*ST正平（603843）、同洲電子（002052）、ST中迪、ST信通、*ST東易（002713）、ST柯利達(dá)（603828）、*ST宇順12股同時(shí)登上漲停排行榜與跌停排行榜前20。

　　值得關(guān)注的是，同洲電子作為唯一一只非ST股，同時(shí)位居兩份榜單的前列。公司2025年累計(jì)漲停45次，跌停23次。公司此前發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，表示并未進(jìn)入英偉達(dá)、Meta、谷歌、華為、寒武紀(jì)等企業(yè)的供應(yīng)鏈；公司主攻數(shù)字視訊領(lǐng)域。

　　A股融資余額再創(chuàng)歷史新高

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，A股融資余額最新報(bào)25385.25億元，再創(chuàng)歷史新高，并且已連續(xù)6日保持在2.5萬億元大關(guān)以上。

　　從趨勢(shì)上看，2025年以來，A股融資余額不斷攀升，最新融資余額相較于2024年末的18541.45億元，累計(jì)增加6843.8億元，同比增幅為36.91%。

　　截至最新數(shù)據(jù)（12月30日），13個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)融資凈買入額在100億元以上。電子、電力設(shè)備行業(yè)凈流入額超過1000億元。通信、機(jī)械設(shè)備、有色金屬行業(yè)凈流入額均在400億元以上。

　　食品飲料、煤炭、石油石化行業(yè)遭到融資資金10億元以上的凈償還，金額分別為22.66億元、32.9億元、37.48億元。

　　2025年度融資客“采購清單”出爐

　　截至最新數(shù)據(jù)（12月30日），133股融資凈買入額在10億元以上。新易盛（300502）、寧德時(shí)代（300750）、勝宏科技、中際旭創(chuàng)（300308）、陽光電源（300274）、寒武紀(jì)-U居前，融資凈買入額均在100億元以上。

　　光模塊“三劍客”2025年獲得融資客大幅增持，新易盛、中際旭創(chuàng)融資凈買入均過百億元，天孚通信（300394）融資凈買入額也高達(dá)32.7億元。

　　產(chǎn)業(yè)面上，英偉達(dá)服務(wù)器將從GB200/GB300向Rubin架構(gòu)演進(jìn)，提出了更高的信號(hào)傳輸帶寬需求；谷歌TPU服務(wù)器出貨量預(yù)期提升，也將帶動(dòng)光模塊需求持續(xù)上修。中信建投（601066）預(yù)測(cè)，2026年，800G光模塊需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而1.6T的出貨規(guī)模也將大幅增長(zhǎng)，3.2T光模塊的研發(fā)也正式開始布局。

　　此外，半導(dǎo)體板塊的寒武紀(jì)-U、海光信息、兆易創(chuàng)新（603986）、中芯國際，新能源板塊的陽光電源、寧德時(shí)代，有色金屬板塊的紫金礦業(yè)（601899）、北方稀土（600111），均獲得融資資金較大手筆的加倉。

　　30股融資凈償還額均超過5億元。牧原股份（002714）、東方財(cái)富（300059）、萬科A、軟通動(dòng)力（301236）、瀘州老窖（000568）融資凈償還額逾10億元，分別為15.84億元、11.49億元、10.97億元、10.47億元、10.03億元。

　　從行業(yè)來看，恒逸石化（000703）、恒力石化（600346）、中國石油等石油石化股遭到融資資金大額凈償還。此外，瀘州老窖、洋河股份（002304）等白酒股以及東方財(cái)富、華泰證券等大金融股，融資凈償還額也居前。