縱觀2025年全年，A股市場呈現(xiàn)一波結(jié)構(gòu)性“小�！毙星�。數(shù)據(jù)顯示，在剔除ST股、退市股及當(dāng)年上市新股后，5176只個(gè)股中，有4110只漲幅為正，其中523只漲幅超過100%。但是，仍有40只個(gè)股跌幅超過30%，其中7只跌幅逾40%。

　　跌幅最大個(gè)股：跨界光伏遭遇陣痛期

　　2025年跌幅最大的個(gè)股為仕凈科技（301030），全年累計(jì)下跌50.99%。該公司原主營制程污染防控設(shè)備、末端污染治理設(shè)備，于2023年宣布跨界進(jìn)軍光伏領(lǐng)域。然而，新業(yè)務(wù)并未給公司帶來效益。

　　繼2024年年報(bào)業(yè)績大幅下滑后，仕凈科技2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營收11.11億元，同比下降65.44%；歸母凈利潤虧損2.26億元，同比下滑256.77%。財(cái)報(bào)顯示，業(yè)績下滑主要是完工訂單數(shù)量較上年同期減少所致。

　　緊隨其后的是康樂衛(wèi)士，全年跌幅達(dá)49.97%，位居第二。作為一家從事新型疫苗研究、開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型生物制藥企業(yè)，公司長期處于虧損狀態(tài)。2025年前三季度，公司營業(yè)收入為127.63萬元，同比增加106.53%；歸母凈利潤虧損2.29億元。自2013年以來，公司扣非歸母凈利潤持續(xù)為負(fù)，且虧損規(guī)模逐年擴(kuò)大——2020年至2024年分別虧損1.57億元、2.78億元、2.94億元、3.14億元和3.63億元。

　　康樂衛(wèi)士2020年以來財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　跌幅第三的是龍大美食（002726），全年下跌48.11%。該公司以食品為主體，以養(yǎng)殖和屠宰為兩翼支撐，致力于發(fā)展成為中國領(lǐng)先的食品企業(yè)。然而，豬周期持續(xù)低迷疊加預(yù)制菜賽道競爭加劇，使其增長承壓。

　　此外，華星創(chuàng)業(yè)（300025）、無線傳媒（301551）、中百集團(tuán)（000759）等個(gè)股2025年跌幅均超40%；萬科A、三只松鼠（300783）等亦下跌30%以上。

　　整體來看，業(yè)績持續(xù)惡化等因素，成為相關(guān)個(gè)股大幅回調(diào)的重要誘因，也反映出在政策引導(dǎo)與市場機(jī)制雙重作用下，A股價(jià)值投資邏輯正逐步強(qiáng)化。

　　2025年A股跌幅前20

　　食品飲料板塊連跌5年，會(huì)否極泰來嗎？

　　從行業(yè)分布看，2025年跌幅居前的50家上市公司中，醫(yī)藥生物、電子行業(yè)數(shù)量最多，分別為9家和8家；食品飲料、環(huán)保、房地產(chǎn)等行業(yè)各有3家上榜。

　　值得注意的是，食品飲料行業(yè)（申萬指數(shù)）2025年下跌9.69%，已連續(xù)5年收跌，較2021年高點(diǎn)累計(jì)跌幅已超50%。

　　“2025年內(nèi)需相對偏弱，年中‘限酒令’等政策亦形成短期擾動(dòng)，食品飲料行業(yè)整體承壓。”國信證券在2026年策略報(bào)告中表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，食品飲料板塊全年跑輸滬深300指數(shù)達(dá)27個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分來看，軟飲料維持相對較高的景氣度，零食行業(yè)則呈現(xiàn)明顯分化，量販零食龍頭繼續(xù)開店、魔芋零食放量形成局部亮點(diǎn)。

　　不過，展望2026年，多家券商釋放積極信號(hào)。華龍證券認(rèn)為，隨著宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)、擴(kuò)大內(nèi)需支持力度增強(qiáng)，作為必選消費(fèi)品重要賽道的食品飲料板塊直接受益于內(nèi)需提振。其中，伴隨行業(yè)加速出清，白酒板塊估值有望震蕩上行；預(yù)加工食品經(jīng)歷多年承壓后，最差階段或已過去；而受益于餐飲業(yè)的修復(fù)和連鎖化率提升，餐飲相關(guān)的基礎(chǔ)及復(fù)合調(diào)味品龍頭有望迎來估值重構(gòu)。

　　同樣經(jīng)歷長期調(diào)整的醫(yī)藥生物板塊，在2025年終于迎來些許轉(zhuǎn)機(jī)——全年上漲11.94%，結(jié)束連續(xù)4年的下跌趨勢。盡管部分個(gè)股仍位列跌幅榜前列，但行業(yè)基本面已現(xiàn)回暖跡象。

　　誠通證券研報(bào)認(rèn)為，2025年AI制藥技術(shù)熱度攀升，全球創(chuàng)新藥景氣延續(xù)，疊加國內(nèi)生物醫(yī)藥投融資觸底反彈，市場關(guān)注度持續(xù)回升。

　　展望2026年，“創(chuàng)新”與“出�！北欢嗉胰�商列為醫(yī)藥板塊投資主線。隨著前期研發(fā)投入逐步兌現(xiàn)、國際化進(jìn)程加速推進(jìn)，醫(yī)藥板塊或開啟新一輪增長周期。

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