在汽車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙彌漫的2025年，交出“增收又增利”的成績單并非易事。3月18日，吉利汽車（HK0175）（00175.HK）用一份核心指標(biāo)全線飄紅的年報(bào)，向市場證明了其“高質(zhì)量發(fā)展元年”的含金量。
去年，吉利汽車（HK0175）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3452億元，同比增長25%，首次跨越3400億元大關(guān)；核心歸母凈利潤達(dá)到144.1億元，同比增長36%，核心利潤增速顯著跑贏營收增速。規(guī)模紅利與財(cái)務(wù)韌性，驗(yàn)證著吉利（K80175）穿越周期（883436）的“質(zhì)變”。
在吉利汽車（HK0175）控股有限公司行政總裁桂生悅看來，吉利（K80175）成績有兩方面原因：首先，三電系統(tǒng)基本同質(zhì)化后，吉利（K80175）多年造車經(jīng)驗(yàn)底蘊(yùn)開始發(fā)揮作用，綜合造車能力能讓產(chǎn)品更有競爭力。其次，消費(fèi)（883434）者越來越成熟，對新能源汽車（885431）新鮮感消退后，會更加重視產(chǎn)品綜合素質(zhì)，因此對吉利（K80175）越發(fā)垂青。
吉利（K80175）去年銷量突破302萬輛、超額完成目標(biāo)，整體毛利率提升至16.7%，毛利總額達(dá)573億元。并非依靠簡單的降價(jià)沖量，而是源于高價(jià)值產(chǎn)品占比提升與規(guī)模效應(yīng)的雙重驅(qū)動?？偓F(xiàn)金水平攀升至682億元，同比增長46%，資產(chǎn)負(fù)債率處于行業(yè)較低水平。
充裕的現(xiàn)金流不僅讓吉利（K80175）在價(jià)格戰(zhàn)中有了從容轉(zhuǎn)身的余地，也讓其敢于回饋股東。董事會擬每股派息提升51.5%至0.5港元，派息總額53.9億港元，創(chuàng)下歷史新高。
在2025年業(yè)績發(fā)布會現(xiàn)場，桂生悅用“從容、篤定”來形容當(dāng)下的心態(tài)，背后既有“一個吉利（K80175）”戰(zhàn)略整合后釋放的體系紅利，也有新能源（850101）業(yè)務(wù)從規(guī)模擴(kuò)張向價(jià)值增長的質(zhì)變。
去年吉利（K80175）利潤端的超預(yù)期表現(xiàn)，很大程度上歸功于《臺州宣言》指引下的深度戰(zhàn)略整合。去年吉利（K80175）用200多天完成首單美股與港股換股，從極氪的閃電私有化，到領(lǐng)克、極氪、吉利（K80175）銀河三大品牌的定位清晰化，吉利（K80175）正結(jié)束過去“多品牌并立”的松散狀態(tài)，走向“凝結(jié)成勢”的緊密協(xié)同。這種協(xié)同效應(yīng)直觀地反映在了費(fèi)用端：通過技術(shù)共享、供應(yīng)鏈聯(lián)合采購，全年行政費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率明顯下滑。
吉利汽車（HK0175）集團(tuán)CEO淦家閱在業(yè)績會上透露，這種整合帶來的不僅是成本的節(jié)約，還有研發(fā)效率的提升。
吉利（K80175）2025年研發(fā)總投入達(dá)218億元，雖同比增長8.3%，但由于“全域AI”技術(shù)底座的共享，避免了四大品牌之間的重復(fù)造輪子，研發(fā)投入結(jié)構(gòu)更加健康?！皵Q干毛巾上的水，再把錢花在刀刃上”，也是吉利（K80175）能夠?qū)崿F(xiàn)核心利潤增速跑贏營收增速的關(guān)鍵。
極氪盈利轉(zhuǎn)正，是這份年報(bào)帶給市場的驚喜。作為吉利（K80175）撬動豪華市場的支點(diǎn)，極氪2025年銷量突破22.4萬輛，其中旗艦車型極氪9X在50萬元以上大型SUV市場位居銷量第一，單車成交均價(jià)超過53萬元。高端產(chǎn)品的起量，直接拉動了上市公司的利潤厚度。并表后的極氪不僅顯著增厚了歸母凈利潤，更推動單車核心歸母凈利潤穩(wěn)步提升。
極氪的盈利轉(zhuǎn)正，意味著市場對吉利（K80175）的估值邏輯正在發(fā)生變化——不再僅僅是一個傳統(tǒng)車企的銷量疊加，而是一個具備了豪華品牌運(yùn)營能力和自我造血能力的新能源（850101）巨頭。目前，極氪8X與9X正組成“豪華雙旗艦”，吉利（K80175）認(rèn)為，其在30萬元以上市場的定價(jià)權(quán)將進(jìn)一步鞏固。
桂生悅在業(yè)績會現(xiàn)場表示，這次私有化，極氪股東非常滿意，相信港股股東未來一段時間也會感到非常滿意。
2025年是“智能吉利（K80175）2025”戰(zhàn)略的收官之年，也是吉利（K80175）智能化技術(shù)從投入期進(jìn)入兌現(xiàn)期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。業(yè)績會上，吉利（K80175）高管多次強(qiáng)調(diào)一個判斷：吉利（K80175）的智能駕駛（885736）水平有望在2026年內(nèi)達(dá)到特斯拉（TSLA）FSD水平。
去年，吉利（K80175）千里浩瀚G-ASD高階輔助駕駛系統(tǒng)正式獲頒歐盟UN R171認(rèn)證，成為中國首個出海（885840）的高階智駕系統(tǒng)。今年3月，吉利（K80175）又與英偉達(dá)（NVDA）深化戰(zhàn)略合作，共同定義下一代智能出行技術(shù)底座。
桂生悅坦承，前幾年外界對吉利（K80175）的智能座艙（886059）曾有詬病，但隨著Flyme Auto的普及，“不好的聲音基本消失了”。如今，吉利（K80175）正將這套經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到智駕領(lǐng)域，通過“高階方案H7”大規(guī)模下放到領(lǐng)克和銀河車型，推動“智駕平權(quán)”。
淦家閱強(qiáng)調(diào)，技術(shù)的領(lǐng)先性不僅體現(xiàn)在參數(shù)上，更體現(xiàn)在成本控制上?！巴ㄟ^與三星、長鑫等戰(zhàn)略伙伴的深度合作，吉利（K80175）在芯片等核心零部件上不僅拿到了新技術(shù)首發(fā)，更形成了顯著的價(jià)格優(yōu)勢。這種技術(shù)+成本的雙重護(hù)城河，將是吉利（K80175）在智能化下半場發(fā)揮作用。”
如果說國內(nèi)市場是基本盤，那么海外市場被視為新的增長引擎。2025年，吉利（K80175）海外銷量達(dá)到42萬輛，其中新能源（850101）出口12.4萬輛，同比大漲240%。淦家閱在發(fā)布會上明確提出，吉利（K80175）正從“貿(mào)易型出海（885840）”轉(zhuǎn)向“深度本地化出海（885840）”。
“車企如果在國際上單打獨(dú)斗，風(fēng)險(xiǎn)很大。”淦家閱表示，吉利（K80175）正通過與雷諾、寶騰等全球伙伴合作，利用對方的成熟產(chǎn)能和渠道，快速導(dǎo)入自身的新能源（850101）技術(shù)和產(chǎn)品。這種“技術(shù)賦能+合作共贏”的模式，讓吉利（K80175）在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的同時，實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；瘮U(kuò)張。
據(jù)悉，2026年，吉利（K80175）將資源優(yōu)先傾斜到國際化業(yè)務(wù)，目標(biāo)直指64萬輛（內(nèi)部挑戰(zhàn)75萬輛），并計(jì)劃在歐洲、東歐、東盟打造三個15萬級區(qū)域市場。
