摩根士丹利（MS）發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，渣打集團(tuán)（HK2888）(02888)2026年開(kāi)局令人鼓舞，第一季度的業(yè)務(wù)趨勢(shì)延續(xù)了去年的強(qiáng)勢(shì)。財(cái)富管理業(yè)務(wù)年初至今表現(xiàn)強(qiáng)勁，凈新增資金流入動(dòng)力依然完好。受市場(chǎng)波動(dòng)帶動(dòng)，非經(jīng)常性收入從疲弱的去年第四季度反彈，但與強(qiáng)勁的2025年第一季度相比，同比比較基數(shù)較高。該行予渣打(STAN.L)倫敦目標(biāo)價(jià)1,865便士，評(píng)級(jí)“增持”。
該行引述渣打管理層重申2026財(cái)年凈利息收入及成本將大致同比持平的指引。展望2026年以后，即使在波動(dòng)性較大的環(huán)境下，管理層對(duì)整個(gè)周期（883436）的信貸成本維持在30至35個(gè)基點(diǎn)感到安心。在企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及商業(yè)銀行業(yè)務(wù)方面，渣打的策略仍集中于分銷(xiāo)主導(dǎo)的業(yè)務(wù)及大型國(guó)際企業(yè)。在企業(yè)及投資銀行業(yè)務(wù)方面，焦點(diǎn)繼續(xù)轉(zhuǎn)向富裕及財(cái)富管理，同時(shí)減少對(duì)無(wú)抵押消費(fèi)（883434）貸款的敞口。這都支持對(duì)長(zhǎng)期信貸質(zhì)量的信心。
此外，渣打管理層認(rèn)為近期地緣政治事件對(duì)員工或運(yùn)營(yíng)沒(méi)有直接影響。從信貸角度來(lái)看，焦點(diǎn)仍放在阿聯(lián)酋、卡塔爾及沙特阿拉伯的核心企業(yè)及投資銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)，這些市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口中，80%為投資級(jí)別，對(duì)象為大型跨國(guó)公司、金融機(jī)構(gòu)及政府相關(guān)實(shí)體。這些投資組合被視為低風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)富管理及零售銀行業(yè)務(wù)方面，信貸敞口主要是阿聯(lián)酋的按揭貸款，其貸款成數(shù)偏低；銀行幾年前已退出中東的中小企業(yè)業(yè)務(wù)。管理層對(duì)第一階段的影響持審慎態(tài)度，但感到安心。潛在的第二階段影響取決于地緣政治不明朗因素的持續(xù)時(shí)間，但目前的指引維持不變。
