上市剛滿一周年的老鋪黃金（06181.HK）仍然處于屬于自己的“黃金時代”。

　　6月30日，港股市場上，老鋪黃金繼續(xù)狂歡，股價一度漲至1035港元/股，再創(chuàng)新高，漲幅超過18%。最終其收報1008港元/股，漲幅為14.94%，市值超過1700億港元。

　　自2024年6月28日登陸H股市場以來，老鋪黃金就處于波動式上升通道，股價屢創(chuàng)新高。目前其股價已經(jīng)較發(fā)行價40.50港元/股大漲23.89倍。

　　股價大漲，與老鋪黃金的經(jīng)營模式、經(jīng)營業(yè)績有關(guān)。公司定位高端品牌，營造高奢形象，被市場稱為“黃金界愛馬仕”。

　　老鋪黃金的經(jīng)營業(yè)績高速增長。2023年、2024年，公司歸母凈利潤分別為4.16億元、14.73億元，同比增長340.40%、253.86%。

　　對于新一輪股價大漲，多家機構(gòu)分析認為，上海國金中心新店火爆開業(yè)，海外的新加坡新店火爆程度超出預期。機構(gòu)紛紛上調(diào)目標價，摩根大通（簡稱“小摩”）進一步看高，并預估，未來三年，老鋪黃金歸母凈利潤年復合增長率將達到76%。

　　股價新高機構(gòu)紛紛上調(diào)目標價

　　股價狂歡，老鋪黃金的盛況依舊。

　　6月30日，是老鋪黃金H股上市一周年后的第一個交易日。早盤，其股價高開高走，10時11分達到1005港元/股，緊接著小幅回調(diào)，11時零6分，股價再度站上千港元，并持續(xù)至全天交易結(jié)束。期間，股價最高達到1035港元/股，創(chuàng)了歷史新高，漲幅超過18%。收盤時，漲幅收窄至14.94%，股價收報1008港元/股，穩(wěn)居在千港元上方。

　　這是老鋪黃金第二次沖破千港元大關(guān)。上一次是6月5日，其股價盤中沖至1015港元/股，但當天收盤時回落至904港元/股。

　　近段時間，老鋪黃金的股價調(diào)整回升，6月30日一舉突破，終于站在了1000港元上方。

　　老鋪黃金創(chuàng)立于2009年3月，2020年，公司曾闖關(guān)A股IPO，計劃在深交所上市，最終被否。2022年，公司再度沖擊深交所，2023年7月，公司主動撤回IPO申請。2024年，公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場，當年6月28日成功在港交所掛牌。

　　老鋪黃金的發(fā)行價為40.50港元/股，上市首日，收盤價為70港元/股。

　　K線圖顯示，2024年7月25日，老鋪黃金的盤中股價為72港元/股，隨后震蕩上行。股價狂飆的節(jié)點是2024年9月10日，當日其股價首次突破百港元關(guān)口，大漲12.02%。此后一路快速上攻，當年10月29日，老鋪黃金股價達到215港元/股，突破200港元/股。今年1月9日公司股價嘗試性觸及300港元/股，1月27日突破400港元/股，2月2日達到566港元/股，3月6日的收盤價站在600港元線。近三個月，其股價連破四大關(guān)口，并站在1000港元上方。

　　從發(fā)行價40.50港元/股，到1008港元/股，上市一年零一天，老鋪黃金的股價大漲23.89倍。

　　與之對應的公司市值，從上市時的68億港元，到目前的1741億港元，增長了1673億港元。

　　股價大漲，機構(gòu)紛紛上調(diào)目標價。摩根大通重申對老鋪黃金的“增持”評級，并將目標價由1149港元調(diào)高至1249港元。野村工業(yè)也給予買入評級，在6月27日，其就將目標價從999港元上調(diào)至1023港元。

　　新店火爆開業(yè)推高盈利預期

　　老鋪黃金股價狂飆，與靚麗業(yè)績表現(xiàn)和超出預期的線下門店有關(guān)。

　　老鋪黃金的經(jīng)營業(yè)績十分出色。2023年，老鋪黃金實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為31.80億元、4.16億元，同比增長145.60%、340.40%。2024年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為85.06億元、14.73億元，同比增長167.51%、253.86%。

　　連續(xù)兩年，公司營收凈利均為倍增，堪稱是狂飆。

　　同行業(yè)公司中，A股市場上，明牌珠寶（002574）2024年歸母凈利潤為1797.75萬元，同比下降88.70%，今年一季度還出現(xiàn)虧損。2024年及今年一季度，周大生（002867）、迪阿股份（301177）的歸母凈利潤均以超過20%的幅度下降。

　　近年來，黃金價格大漲，并持續(xù)高位運行，黃金珠寶企業(yè)叫苦不迭。老鋪黃金逆勢增長。公司稱，品牌影響力持續(xù)擴大形成的市場顯著優(yōu)勢，帶來存量店鋪整體營收（包括線上線下（300959）渠道）大幅增長。2024年，公司新增7家門店、優(yōu)化及擴容門店4家，產(chǎn)生增量營收貢獻。產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化，推新迭代，促進了公司營收持續(xù)增長。

　　目前，老鋪黃金有38家線下門店，分布在全國一二線15座城市，且開在萬象城等核心商圈。

　　老鋪黃金股價站上千港元，還與新店超出預期相關(guān)。

　　6月28日，老鋪黃金新店在中國奢侈品地標之一的上海國金中心正式開業(yè)，開業(yè)當天采取滿千減百活動并享受商場3倍積分，銷售火熱，排隊時長接近2小時。

　　6月21日，老鋪黃金位于新加坡濱海灣金沙的新店開業(yè)，異常火爆。

　　公開信息顯示，6月23日、24日，摩根大通分析師實地調(diào)研中觀察到，該門店選址極具策略性，正對濱海灣金沙賭場，并與多家奢侈品牌為鄰。為應對開業(yè)初期的超高客流，門店已延長營業(yè)時間至深夜，并有員工工作至午夜。該店客流量持續(xù)旺盛、成交轉(zhuǎn)化率超95%、每小時有4—10筆訂單，消費者畫像高度契合品牌定位，且店鋪整體服務與陳列水準與內(nèi)地一線城市旗艦店看齊。

　　市場預期，未來，老鋪黃金有望在東南亞區(qū)域拓展更多門店。

　　摩根大通分析師預計，2025—2027年，老鋪黃金的銷售額和凈利潤復合年增長率將分別達到68%和76%。

　　券商申萬宏源也認為，新加坡門店的成功開業(yè)，是老鋪黃金從本土市場邁向全球化品牌的關(guān)鍵一步，為其未來穩(wěn)步開拓東南亞市場奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　也有分析師提醒，未來兩個月內(nèi)多重重大事件疊加部分新消費股禁售期結(jié)束，可能增加港股市場波動。考慮到前期累積的漲幅，若相關(guān)進展不及預期，需要警惕強勢股乃至大盤出現(xiàn)獲利回吐壓力。