近日落地的深化創(chuàng)業(yè)板改革方案提出，“建立首次公開發(fā)行預先審閱機制，保護優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)技術(shù)安全和信息安全”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，創(chuàng)業(yè)板推出IPO預先審閱機制，精準回應(yīng)了創(chuàng)新企業(yè)在傳統(tǒng)IPO流程中面臨的現(xiàn)實困境，通過創(chuàng)設(shè)“保密審核”通道，在保護企業(yè)核心利益與維護市場公開透明之間取得了平衡。

　　預先審閱機制，是指交易所在發(fā)行人正式申報IPO前，對發(fā)行上市申請文件按照審核要求進行把關(guān)的一種服務(wù)機制。在預先審閱階段，申請文件、審閱過程、審閱結(jié)果等不對外公開，待正式申報時再披露預先審閱階段的問詢和回復文件。

　　上海證券報記者了解到，AI芯片、生物醫(yī)藥、高端制造等企業(yè)的核心價值，高度集中于技術(shù)創(chuàng)新。招股書須詳細闡述技術(shù)路線、研發(fā)進展、核心專利、關(guān)鍵數(shù)據(jù)等，這種“提前公開”會將商業(yè)機密暴露給全球競爭對手。

　　盡管有信息披露豁免、暫緩制度，過早或過度的信息披露，仍可能讓企業(yè)喪失技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，在國際競爭中面臨風險。

　　為科技創(chuàng)新企業(yè)提供“秘密審核”或“秘密遞交”安排，也是美股、港股等市場的普遍做法。美國這一制度最早適用于境外發(fā)行人，2012年擴展至新興成長企業(yè)；2025年，香港推出“科企專線”，將只有申請第二上市或分拆上市的企業(yè)可適用，拓展至18C章的特�？萍脊�司、18A章的生物科技公司可適用，目前聯(lián)交所擬進一步將秘密遞交機制拓展至所有企業(yè)適用。

　　中金公司（601995）黨委副書記、副董事長、總裁王曙光告訴記者，從境內(nèi)外實踐來看，預先審閱這一制度在平衡信息披露與企業(yè)保密需求方面，具有獨特的制度價值，能夠有效緩解上市審核階段“聚光燈效應(yīng)”對部分企業(yè)的經(jīng)營擾動。

　　“實施IPO預審機制后，企業(yè)上市流程將出現(xiàn)兩大變化�！逼桨沧C券相關(guān)人士對記者說：一方面，申報文件的完整性和準確性有望提升，審核周期將縮短；另一方面，客戶的核心信息安全性得以保障。

　　根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第9號——預先審閱（征求意見稿）》，創(chuàng)新能力突出或者符合其他特定情形的創(chuàng)新企業(yè)，因過早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計劃可能對其生產(chǎn)經(jīng)營等造成重大不利影響，確有必要的，可以向深交所申請預先審閱其發(fā)行上市申請文件。

　　在王曙光看來，創(chuàng)業(yè)板推出IPO預先審閱機制，擴大了其板塊適用范圍，豐富了適用情形，覆蓋了更多新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)的商業(yè)秘密保護需求，讓那些掌握核心商業(yè)秘密、處于激烈競爭前沿的企業(yè)，能夠“安心申報，從容應(yīng)答”，既守住信息披露的底線，又守住商業(yè)秘密的防線，讓好企業(yè)更快、更穩(wěn)、更安全地走進資本市場。

　　“公司已建立專業(yè)化服務(wù)團隊，深度覆蓋半導體、高端裝備制造、創(chuàng)新藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，協(xié)助客戶把握本次改革紅利。”平安證券相關(guān)人士表示：在項目前端，提前研判企業(yè)是否符合預先審閱適用條件，協(xié)助客戶完成申報材料準備與預溝通申請；在發(fā)行定價環(huán)節(jié)，聯(lián)動保險、銀行等資源為發(fā)行人引入長期機構(gòu)投資者；在統(tǒng)籌跨境協(xié)同布局上，發(fā)揮境內(nèi)外協(xié)同效能，從戰(zhàn)略統(tǒng)籌、機制聯(lián)動、人才支撐三方面持續(xù)發(fā)力，為企業(yè)對接全球資本提供專業(yè)支持。

　　深交所表示，無論企業(yè)是否經(jīng)過預先審閱，提交發(fā)行上市申請后，交易所都將嚴格遵循現(xiàn)有規(guī)則、程序和時限要求開展審核工作，不降低審核標準。后續(xù)將持續(xù)提升審核把關(guān)能力，督促發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，督促中介機構(gòu)誠實守信、勤勉盡責，確保披露信息的真實準確完整，并接受市場監(jiān)督。對于招股說明書等信息披露文件中涉及國家秘密或商業(yè)秘密等敏感信息的，中國證監(jiān)會、深交所仍會依規(guī)支持企業(yè)用好現(xiàn)有的信息披露豁免和暫緩制度。