深化創(chuàng)業(yè)板改革近日落地。作為資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板在本次深化改革中增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，精準(zhǔn)對(duì)接新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的直接融資需求。

　　受訪資本市場(chǎng)人士普遍表示，增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)是此次創(chuàng)業(yè)板深化改革的核心舉措，通過(guò)引入成長(zhǎng)性與創(chuàng)新性指標(biāo)，進(jìn)一步將資本市場(chǎng)的“指揮棒”指向新質(zhì)生產(chǎn)力，這將助力新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板集聚并發(fā)展壯大。

　　創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)再完善

　　“創(chuàng)業(yè)板增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，是制度包容性與適配性躍升的重要體現(xiàn)。第四套上市標(biāo)準(zhǔn)兩項(xiàng)指標(biāo)的設(shè)置，拓展了創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)覆蓋范圍，擴(kuò)大了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的覆蓋面。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)、博雅特聘教授田軒表示。

　　在上一輪改革中，對(duì)于無(wú)表決權(quán)差異安排的一般境內(nèi)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置三套差異化的上市標(biāo)準(zhǔn)，支持不同類型、不同階段的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市融資。其中，第一、第二套上市標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)盈利企業(yè)，第三套上市標(biāo)準(zhǔn)不要求盈利，但要求市值不低于50億元、最近一年?duì)I收不低于3億元，適配體量較大的未盈利企業(yè)。

　　此次深化改革增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，引入收入復(fù)合增長(zhǎng)率、研發(fā)投入等體現(xiàn)成長(zhǎng)性與創(chuàng)新性的指標(biāo)，并將其與市值、收入指標(biāo)組合，“靶向”支持新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。

　　具體來(lái)看，共有兩類指標(biāo)：一是“預(yù)計(jì)市值不低于30億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%”，主要突出成長(zhǎng)性；二是“預(yù)計(jì)市值不低于40億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于1億元且占最近三年累計(jì)營(yíng)收比例不低于15%”，主要突出創(chuàng)新性。新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)均可使用這兩類指標(biāo)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板。

　　創(chuàng)業(yè)板第四套和第三套上市標(biāo)準(zhǔn)雖然都不要求盈利，但第四套的市值要求、營(yíng)業(yè)收入門檻均相對(duì)較低。

　　中金公司（601995）副董事長(zhǎng)、總裁王曙光認(rèn)為，本次增設(shè)的第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，是“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)”這一頂層設(shè)計(jì)在資本市場(chǎng)落地的關(guān)鍵制度載體。其核心亮點(diǎn)在于，將收入增速和研發(fā)投入強(qiáng)度納入創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)核心指標(biāo)，使那些處于技術(shù)突破前夜的成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)，獲得了與自身發(fā)展階段精準(zhǔn)“咬合”、與創(chuàng)新規(guī)律深度適配的上市通道。對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)而言，這不僅是“鞋子更合腳”的便利，更是創(chuàng)新價(jià)值被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)、成長(zhǎng)潛力被資本賦能的制度性突破。

　　券商將積極推動(dòng)符合條件企業(yè)申報(bào)

　　受訪市場(chǎng)人士普遍預(yù)期，最快在4月底，創(chuàng)業(yè)板就將迎來(lái)按照第四套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)的企業(yè)。

　　哪些類型的企業(yè)有望率先受益？

　　中信證券經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會(huì)主任孫毅認(rèn)為，生物醫(yī)藥、新一代信息技術(shù)等行業(yè)企業(yè)，具有“高研發(fā)投入、高成長(zhǎng)潛力、暫未盈利”的特點(diǎn)，已有的上市標(biāo)準(zhǔn)難以充分適配其發(fā)展階段，第四套上市標(biāo)準(zhǔn)的推出，讓他們能夠更早借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展。中信證券將嚴(yán)格對(duì)照第四套上市標(biāo)準(zhǔn)的兩項(xiàng)具體指標(biāo)，重點(diǎn)從生物醫(yī)藥、高端制造、新一代信息技術(shù)等領(lǐng)域，篩選研發(fā)投入高、核心技術(shù)突出、市場(chǎng)前景廣闊的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，建立專項(xiàng)儲(chǔ)備庫(kù)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)對(duì)接。

　　啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平則看好人工智能應(yīng)用。他表示，人工智能技術(shù)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展已愈發(fā)成熟好用，一大批依托人工智能技術(shù)形成的新業(yè)態(tài)將逐步涌現(xiàn)，這些應(yīng)用場(chǎng)景的落地，將進(jìn)一步推動(dòng)人工智能關(guān)鍵技術(shù)的迭代升級(jí)。新推出的第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，將對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)積極投資人工智能應(yīng)用企業(yè)起到促進(jìn)作用。

　　王曙光表示，作為保薦機(jī)構(gòu)，中金公司將切實(shí)履行好“篩選者”與“賦能者”的雙重職責(zé)：一方面，精準(zhǔn)把握政策導(dǎo)向，強(qiáng)化引導(dǎo)，對(duì)于收入規(guī)模不大但成長(zhǎng)性突出、創(chuàng)新屬性鮮明的企業(yè)，主動(dòng)做好政策解讀與引導(dǎo)，幫助其吃透、用足新的上市標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，從嚴(yán)落實(shí)輔導(dǎo)核查與規(guī)范要求，在板塊定位、財(cái)務(wù)真實(shí)性、未來(lái)發(fā)展前景等方面做好核查把關(guān)，加快推動(dòng)符合第四套上市標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)啟動(dòng)申報(bào)工作。