4月10日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板意見》），標(biāo)志著新一輪全面深化資本市場(chǎng)改革向縱深推進(jìn)。

　　《創(chuàng)業(yè)板意見》圍繞持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資改革，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板全鏈條創(chuàng)新和監(jiān)管制度體系，進(jìn)一步提高制度包容性、適應(yīng)性，提出了八大針對(duì)性的改革舉措。

　　《創(chuàng)業(yè)板意見》亮點(diǎn)頗多，包括突出板塊功能定位，增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，試點(diǎn)開展由地方政府向證監(jiān)會(huì)和深交所推送擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市企業(yè)信息，建立IPO預(yù)先審閱機(jī)制，優(yōu)化再融資、并購重組、股權(quán)激勵(lì)等制度機(jī)制。

　　創(chuàng)業(yè)板設(shè)立16年來，制度機(jī)制不斷健全，市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，培育了一批標(biāo)桿性企業(yè)，在信息技術(shù)、新能源、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域形成集群效應(yīng)。自上一輪改革以來，資本市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生巨大變化，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展面臨新形勢(shì)新要求，制度包容性適應(yīng)性不足等問題也日益突出，亟需深化改革，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板高質(zhì)量發(fā)展。

　　4月10日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就《創(chuàng)業(yè)板意見》答記者問。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，出臺(tái)《創(chuàng)業(yè)板意見》，是更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，是更好支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的迫切需要，是持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的內(nèi)在要求。

　　增設(shè)第四套標(biāo)準(zhǔn) 共兩項(xiàng)指標(biāo)

　　增設(shè)第四套標(biāo)準(zhǔn)，有助于更好支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

　　當(dāng)前，全球創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)入密集活躍期，前沿技術(shù)不斷涌現(xiàn)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加速融合，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)日新月異。全球各主要資本市場(chǎng)都在主動(dòng)進(jìn)行改革，以更好適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)。

　　近年來，我國新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)不斷涌現(xiàn)。這些企業(yè)普遍具有前期投入大、收入起點(diǎn)低、價(jià)值躍升快等特點(diǎn)，亟需資本市場(chǎng)提供更高效、更匹配的金融支持。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，為更好適應(yīng)這些企業(yè)發(fā)展規(guī)律和特點(diǎn)，提升創(chuàng)業(yè)板對(duì)多元?jiǎng)?chuàng)新的包容性，這次改革增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，通過引入收入復(fù)合增長率、研發(fā)投入等成長性、創(chuàng)新性指標(biāo)，與市值、收入指標(biāo)進(jìn)行組合，以更好支持具備高成長潛力與突出創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　具體來看，共有兩項(xiàng)指標(biāo)：一是“預(yù)計(jì)市值不低于30億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年?duì)I收復(fù)合增長率不低于30%”，主要適用于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)；二是“預(yù)計(jì)市值不低于40億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于1億元且占營收比例不低于15%”，主要適用于未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)。

　　分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板作為資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要板塊，這次改革在包容性上再邁一步，增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，為新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好的金融服務(wù)。

　　據(jù)介紹，這次創(chuàng)業(yè)板增設(shè)的第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，側(cè)重于前沿技術(shù)的引入、轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，與科創(chuàng)板相關(guān)上市標(biāo)準(zhǔn)在指標(biāo)設(shè)置、適用行業(yè)范圍、產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段等方面形成一定區(qū)分。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，考慮到適用第四套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)具有高成長性、不確定性大等特點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持循序漸進(jìn)、質(zhì)量?jī)?yōu)先的原則，組織深交所、行業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)審核把關(guān)、風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者教育。包括：嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，突出成長性、創(chuàng)新性要求，嚴(yán)守財(cái)務(wù)真實(shí)性底線，嚴(yán)防“帶病申報(bào)”“一哄而上”，從源頭提高上市公司質(zhì)量；對(duì)于首發(fā)上市時(shí)尚未盈利的企業(yè)，在實(shí)現(xiàn)盈利前，股票簡(jiǎn)稱之后添加特別標(biāo)識(shí)“U”，持續(xù)提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管自上市之日起三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)不得減持首發(fā)前股份等等。

　　試點(diǎn)地方政府推送擬發(fā)行上市企業(yè)信息

　　試點(diǎn)地方政府推送擬發(fā)行上市企業(yè)信息，是這次創(chuàng)業(yè)板改革的一項(xiàng)重要探索，對(duì)于推動(dòng)有效市場(chǎng)和有為政府更好結(jié)合，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，具有重大意義。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人介紹，科技創(chuàng)新企業(yè)特別是未盈利企業(yè)，普遍具有研發(fā)投入高、經(jīng)營業(yè)績(jī)不確定性大、盈利周期長等特點(diǎn)，如何識(shí)別出創(chuàng)新能力突出、成長性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，一直是監(jiān)管部門審核注冊(cè)工作的重點(diǎn)和難點(diǎn)。地方政府對(duì)轄區(qū)企業(yè)的經(jīng)營、合規(guī)、口碑聲譽(yù)等方面情況較為了解，由地方政府推送企業(yè)信息作為參考，有利于審核部門更加及時(shí)全面掌握擬上市企業(yè)情況，進(jìn)一步提高審核注冊(cè)質(zhì)效；也有利于將有限的上市資源更加精準(zhǔn)、高效地配置到優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能。

　　這項(xiàng)工作的主要安排為：

　　一是推送主體和程序。各城市人民政府負(fù)責(zé)本地區(qū)企業(yè)信息推送工作，省級(jí)人民政府負(fù)責(zé)省屬國有企業(yè)信息推送工作。企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行上市輔導(dǎo)備案后、申報(bào)發(fā)行上市前，地方政府可基于已掌握的企業(yè)情況，匯總形成推送信息，向深交所推送并抄送證監(jiān)會(huì)。

　　二是推送條件和標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)應(yīng)滿足在當(dāng)?shù)刈��?cè)并持續(xù)經(jīng)營不少于3年，符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向，不存在財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重違法行為等規(guī)定條件。

　　三是與審核注冊(cè)的關(guān)系。證監(jiān)會(huì)和深交所將地方政府推送的企業(yè)信息作為審核注冊(cè)的參考。地方政府推送信息不代替證監(jiān)會(huì)和深交所審核注冊(cè)主體責(zé)任、發(fā)行人主體責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，不代表對(duì)被推送企業(yè)的投資價(jià)值或者投資收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。

　　需要說明的是，地方政府推送的企業(yè)信息僅作為審核注冊(cè)的參考，證監(jiān)會(huì)和深交所將依照企業(yè)發(fā)行上市規(guī)定條件和程序嚴(yán)格履行審核注冊(cè)職責(zé)。同時(shí)，地方政府推送信息不是企業(yè)發(fā)行上市的必備程序，證監(jiān)會(huì)、深交所、地方政府不設(shè)置推送企業(yè)信息任務(wù)目標(biāo)，各級(jí)地方政府不強(qiáng)制下級(jí)政府推送企業(yè)信息，不得要求企業(yè)將政府推送信息作為發(fā)行上市必備手續(xù)。對(duì)未經(jīng)地方政府推送信息的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)和深交所仍按現(xiàn)有程序進(jìn)行審核注冊(cè)。

　　優(yōu)化再融資、并購重組、股權(quán)激勵(lì)等制度

　　圍繞支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，本次創(chuàng)業(yè)板改革在再融資、并購重組、股權(quán)激勵(lì)制度機(jī)制等方面優(yōu)化了相關(guān)安排。

　　再融資方面，適應(yīng)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)持續(xù)時(shí)間長、對(duì)募集資金靈活性時(shí)效性要求較高等需求，推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度在創(chuàng)業(yè)板落地實(shí)施，允許“一次注冊(cè)、多次發(fā)行”。同時(shí)，完善簡(jiǎn)易程序再融資制度，簡(jiǎn)化公司決策程序，提升再融資效率。

　　并購重組方面，充分發(fā)揮并購重組在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的積極作用，持續(xù)推動(dòng)“并購六條”在創(chuàng)業(yè)板落實(shí)落地。支持創(chuàng)業(yè)板上市公司立足主業(yè)，吸收合并境內(nèi)上市未滿三年的公司，提升產(chǎn)業(yè)鏈整合質(zhì)效。

　　股權(quán)激勵(lì)方面，圍繞增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新人才的吸引力凝聚力、激發(fā)人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，支持規(guī)范運(yùn)作、創(chuàng)新能力突出的創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，靈活設(shè)置考核指標(biāo)。

　　多項(xiàng)舉措推進(jìn)投資端改革

　　加快推進(jìn)投資端改革，是健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能、支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)。本次改革在進(jìn)一步深化投資端改革方面也出臺(tái)了多項(xiàng)舉措。

　　一是優(yōu)化交易制度。引入做市商制度，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板參與主體和交易策略多元化，減少價(jià)格波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。將協(xié)議大宗交易調(diào)整為實(shí)時(shí)成交確認(rèn)，提高投資者證券和資金使用效率，增強(qiáng)成交確定性和中長期資金參與意愿。引入創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF盤后固定價(jià)格交易機(jī)制，更好滿足投資者多元化的交易需求，有利于降低大額交易對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。

　　二是豐富產(chǎn)品服務(wù)體系。優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)編制，推出更多創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF和期權(quán)，適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨，支持基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板ETF，將創(chuàng)業(yè)板ETF納入基金通平臺(tái)轉(zhuǎn)讓，更好滿足不同投資者資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提升投資便利度和吸引力。

　　突出投資者保護(hù)

　　本次改革將保護(hù)投資者合法權(quán)益放在突出位置，圍繞創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管直至退出，切實(shí)加強(qiáng)全過程、各環(huán)節(jié)、各參與主體的監(jiān)管力度。

　　一是嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。嚴(yán)格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和上市推薦負(fù)面清單制度，發(fā)揮好深交所上市審核委員會(huì)、行業(yè)咨詢專家等作用。強(qiáng)化公權(quán)力制衡監(jiān)督，進(jìn)一步強(qiáng)化交易所審核、上市委審議、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)等全流程廉政風(fēng)險(xiǎn)防控，嚴(yán)格依規(guī)依紀(jì)依法追責(zé)問責(zé)。

　　二是嚴(yán)防嚴(yán)處財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為。強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，提升科技賦能監(jiān)管質(zhì)效，加強(qiáng)財(cái)務(wù)舞弊非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和發(fā)現(xiàn)，健全深交所與證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)其他單位的信息溝通和共享機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)處置苗頭性問題。用足法律賦予的手段，嚴(yán)懲欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。推動(dòng)司法機(jī)關(guān)為創(chuàng)業(yè)板上市公司和投資者提供高質(zhì)量司法保障。

　　三是進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。完善保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人監(jiān)管制度，加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)，嚴(yán)厲打擊配合造假、突擊入股等違法違規(guī)行為，督促保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、廉潔從業(yè)。

　　四是突出分類監(jiān)管“扶優(yōu)限劣”。在發(fā)行上市、并購重組、股債融資等方面對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新公司作出差異化安排，進(jìn)一步提高便利度和效率。對(duì)于存在運(yùn)作不規(guī)范等情形的公司，繼續(xù)依規(guī)加強(qiáng)監(jiān)管。

　　五是嚴(yán)格退市監(jiān)管。完善并嚴(yán)格落實(shí)退市制度，加大退市過程中投資者保護(hù)力度。