10日創(chuàng)業(yè)板大漲3.78%，再創(chuàng)2021年12月以來新高，在A股主要指數(shù)中率先突破箱體震蕩，今年以來漲幅達(dá)到7.66%，領(lǐng)跑A股各大指數(shù)，9·24行情以來漲幅超125%，跑贏滬深300指數(shù)超80個(gè)百分點(diǎn)。

　　盤后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》(下稱《意見》)，其中增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容備受關(guān)注。機(jī)構(gòu)人士指出，這一舉措標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板改革瞄準(zhǔn)“不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力”的重要部署持續(xù)發(fā)力，也意味著資本市場(chǎng)包容性適應(yīng)性改革又邁出新步伐，進(jìn)一步增強(qiáng)吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期投資價(jià)值持續(xù)提升。

　　眾多舉措服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

　　機(jī)構(gòu)人士指出，本次創(chuàng)業(yè)板改革是資本市場(chǎng)包容性適應(yīng)性改革的里程碑，通過增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)解決新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)的融資痛點(diǎn)，通過地方政府協(xié)同機(jī)制創(chuàng)新審核參考模式，通過投資端綜合改革提升市場(chǎng)流動(dòng)性和吸引力。政策體現(xiàn)了"強(qiáng)監(jiān)管"與"促發(fā)展"并重，既從源頭上提高上市公司質(zhì)量，又更大力度推動(dòng)要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集。

　　對(duì)于投資者而言，這意味著創(chuàng)業(yè)板將容納更多高成長(zhǎng)、高創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，長(zhǎng)期投資吸引力進(jìn)一步提升。具體看，本次《意見》有以下方面值得關(guān)注：

　　一、增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)(最大亮點(diǎn))

　　針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)"前期投入大、收入起點(diǎn)低、價(jià)值躍升快"的特點(diǎn)，增設(shè)差異化上市標(biāo)準(zhǔn)：

　　適用領(lǐng)域市值要求營(yíng)收要求成長(zhǎng)性/創(chuàng)新性指標(biāo)

　　新興產(chǎn)業(yè)≥30億元最近一年≥2億元最近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率≥30%

　　未來產(chǎn)業(yè)≥40億元最近一年≥2億元最近三年累計(jì)研發(fā)投入≥1億元且占營(yíng)收比例≥15%

　　這一制度設(shè)計(jì)顯著提升了對(duì)高成長(zhǎng)潛力企業(yè)的包容性，允許尚未盈利但具備突出創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　二、建立IPO預(yù)先審閱機(jī)制

　　為保護(hù)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的技術(shù)安全和信息安全，建立首次公開發(fā)行預(yù)先審閱機(jī)制，允許在審企業(yè)面向老股東開展增資擴(kuò)股等活動(dòng)。

　　三、地方政府協(xié)同機(jī)制(制度創(chuàng)新)

　　試點(diǎn)由地級(jí)及以上城市政府、省級(jí)政府向證監(jiān)會(huì)和深交所推送擬上市企業(yè)信息(適用于第三套或第四套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)企業(yè))。地方政府推送信息作為審核參考，但不作為必備程序，既發(fā)揮地方政府了解企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)，又保持審核獨(dú)立性。

　　四、再融資與并購(gòu)重組制度優(yōu)化

　　儲(chǔ)架發(fā)行制度方面，允許"一次注冊(cè)、多次發(fā)行"，適應(yīng)研發(fā)周期長(zhǎng)企業(yè)的資金靈活性需求。簡(jiǎn)易程序優(yōu)化方面，簡(jiǎn)化決策程序，提高額度上限。并購(gòu)支持方面，允許創(chuàng)業(yè)板上市公司吸收合并境內(nèi)上市未滿三年的公司，持續(xù)落實(shí)"并購(gòu)六條"。

　　五、投資端改革深化

　　交易機(jī)制方面，引入做市商制度；協(xié)議大宗交易調(diào)整為實(shí)時(shí)成交確認(rèn)；ETF盤后固定價(jià)格交易等。產(chǎn)品體系方面，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制；推出更多創(chuàng)業(yè)板ETF和期權(quán)；適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨。投資者服務(wù)方面，允許基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板ETF；將創(chuàng)業(yè)板ETF納入基金通平臺(tái)轉(zhuǎn)讓。戰(zhàn)略投資方面，優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，支持中長(zhǎng)期資金參與定向增發(fā)。

　　六、發(fā)行定價(jià)機(jī)制改革

　　具體包含優(yōu)化新股定價(jià)高價(jià)剔除比例；試點(diǎn)提高對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)鎖定比例更高、鎖定期限更長(zhǎng)的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu)配售比例；提高中小盤股戰(zhàn)略配售比例上限等等。

　　七、股債融資工具拓展

　　支持創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行科技創(chuàng)新債券、綠色債券、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等產(chǎn)品，支持優(yōu)質(zhì)公司適用公司債券簡(jiǎn)明信息披露安排。

　　此外《意見》還強(qiáng)調(diào)全過程監(jiān)管強(qiáng)化。入口把關(guān)方面，壓實(shí)深交所審核主體責(zé)任，強(qiáng)化廉政風(fēng)險(xiǎn)防控，對(duì)財(cái)務(wù)造假行為嚴(yán)格追責(zé)。持續(xù)監(jiān)管方面，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，加強(qiáng)財(cái)務(wù)舞弊非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)，嚴(yán)懲欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易。退出方面，完善并嚴(yán)格落實(shí)退市制度，加大投資者保護(hù)力度。針對(duì)中介責(zé)任，完善保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管，加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)，嚴(yán)格保薦代表人準(zhǔn)入。

　　9·24以來創(chuàng)業(yè)板指漲超125%，表現(xiàn)突出

　　2026年開年以來，全球資本市場(chǎng)在地緣政治動(dòng)蕩中劇烈波動(dòng)。美伊沖突持續(xù)升級(jí)引發(fā)國(guó)際原油價(jià)格劇烈震蕩，全球避險(xiǎn)情緒升溫，主要市場(chǎng)指數(shù)承壓。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板展現(xiàn)出顯著的抗壓韌性，成為A股市場(chǎng)"科技成長(zhǎng)"主線的中流砥柱。

　　值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板指不僅今年以來表現(xiàn)突出，本輪牛市以來，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)依舊亮眼。截至4月10日，創(chuàng)業(yè)板自“9·24”以來的漲幅達(dá)到125%，同期滬深300指數(shù)漲幅為44%。

　　針對(duì)前期創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)突出，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主力行業(yè)的輪番上漲、共同推動(dòng)是主要原因。數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，創(chuàng)業(yè)板指前三大行業(yè)為電力設(shè)備、通信、電子，合計(jì)權(quán)重占比約70%，相關(guān)行業(yè)受益于AI革命巨額資本開支、新能源高景氣整體業(yè)績(jī)突出，帶動(dòng)股價(jià)表現(xiàn)較好。

　　值得注意的是，大漲之后，創(chuàng)業(yè)板估值分位依舊處在低位，在主要指數(shù)中具備顯著估值優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)市盈率約41倍，處在近10年37%估值分位；相比之下滬深300、中證500、中證1000等指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率均超過近10年70%估值分位水平。

　　看好創(chuàng)業(yè)板的投資者可關(guān)注相關(guān)指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)基金，如創(chuàng)業(yè)板ETF天弘(159977，A/001592，C/001593)、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF天弘(159603，A/012894，C/012895)、創(chuàng)業(yè)板300ETF天弘(159836，A/011316，C/011317)，天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)(A/015794，C/015795，追求更多超額)，天弘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)量化增強(qiáng)(A/024857，C/024858，AI量化，追求增強(qiáng)勝率)。