白酒（881273）行業(yè)深度調(diào)整周期（883436）下，區(qū)域“黑馬”也停止了增長(zhǎng)腳步。
近日，“徽酒四朵金花”之一的迎駕貢酒（603198）披露了2025年全年及今年第一季度財(cái)報(bào)。
迎駕貢酒（603198）是近幾年白酒（881273）行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭最強(qiáng)勁的公司之一，按照原本的計(jì)劃，其2025年的營(yíng)收目標(biāo)是76億元，凈利潤(rùn)目標(biāo)是26.2億元，但均未達(dá)標(biāo)。
財(cái)報(bào)顯示，2025年迎駕貢酒（603198）實(shí)際營(yíng)收為60.19億元，同比下降18.04%；歸母凈利潤(rùn)19.86億元，同比下降23.31%，結(jié)束了2021年以來(lái)的連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司在財(cái)報(bào)中表示，業(yè)績(jī)下滑主要受行業(yè)深度調(diào)整、消費(fèi)（883434）需求疲軟等因素影響。
記者注意到，很多酒企在行業(yè)深度調(diào)整下選擇嚴(yán)控營(yíng)銷投放，迎駕貢酒（603198）是少數(shù)仍在加大投放的公司。
去年，其廣告宣傳費(fèi)為3.95億元，同比增長(zhǎng)8.14%，高強(qiáng)度投放并未轉(zhuǎn)化為銷量增量，整體動(dòng)銷表現(xiàn)疲軟，全價(jià)格帶產(chǎn)品營(yíng)收均有下滑。
其中，中高檔白酒（881273）(洞藏、貢酒、金銀星系列)去年?duì)I收46.83億元，同比下降18.03%；普通白酒（881273）(百年迎駕、簡(jiǎn)裝酒)營(yíng)收10.04億元，同比下降22.13%。
從地區(qū)來(lái)看，迎駕貢酒（603198）在安徽大本營(yíng)和省外市場(chǎng)全線承壓。
在“徽酒一哥”古井貢酒（000596）以及其他名酒加快下沉的背景下，去年公司在安徽省內(nèi)營(yíng)收同比下降16.25%，至42.66億元，是近幾年來(lái)首次在核心市場(chǎng)出現(xiàn)下滑。
迎駕貢酒省內(nèi)營(yíng)收情況
好消息是，2026年一季度迎駕貢酒（603198）業(yè)績(jī)開始回暖，營(yíng)收22.3億元，同比增長(zhǎng)8.91%，其中省內(nèi)市場(chǎng)重回增長(zhǎng)軌道，營(yíng)收18.13億元，同比增長(zhǎng)11%。
不過(guò)，安徽省內(nèi)酒水消費(fèi)（883434）天花板有限，“走出去”才能尋找更多增量。
區(qū)域酒企走向全國(guó)是一道漫長(zhǎng)且困難，卻又不得不做的必答題，迎駕貢酒（603198）的全國(guó)化拓展之路一直不盡人意，且在行業(yè)低迷之際愈發(fā)艱難。
2025年，公司在省外營(yíng)收14.21億元，同比大幅下降25.57%，營(yíng)收占比已收縮至不足40%。
省外市場(chǎng)營(yíng)收情況
迎駕貢酒（603198）省外市場(chǎng)的核心是江蘇和上海兩個(gè)消費(fèi)（883434）強(qiáng)區(qū)，這也是名酒必爭(zhēng)之地。問(wèn)題在于，受品牌力限制，其難以滲透商務(wù)、宴請(qǐng)等高端消費(fèi)（883434）場(chǎng)景，只能以中低端產(chǎn)品切入市場(chǎng)，不僅渠道利潤(rùn)單薄，省外市場(chǎng)規(guī)模也持續(xù)萎縮。
截至去年年末，迎駕貢酒（603198）在安徽省外的經(jīng)銷商總數(shù)為593個(gè)，期內(nèi)凈減少33家；不同于省內(nèi)銷售的回暖，今年其在省外市場(chǎng)頹勢(shì)未止，第一季度營(yíng)收下滑1.52%至3.24億元。
站在業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，迎駕貢酒（603198）不再提過(guò)往的“百億目標(biāo)”，并在高管層面作出調(diào)整。
今年3月，原總經(jīng)理秦海因工作調(diào)整提前半年卸任，銷售公司“老將”楊照兵接棒，他從車間職工起步，歷任多地辦事處主任、大區(qū)經(jīng)理；2023年起任公司副總經(jīng)理以及迎駕銷售公司總經(jīng)理，具有豐富的一線管理經(jīng)驗(yàn)。在行業(yè)周期（883436）下，這位銷售老將能否帶領(lǐng)公司打破增長(zhǎng)困局、修復(fù)全國(guó)化頹勢(shì)，仍有待長(zhǎng)期觀察。
