4月24日，DeepSeek全新大模型V4預覽版上線。不同于以往任何一次模型迭代，V4全面適配華為昇騰（886058）芯片，脫離了英偉達（NVDA）CUDA生態(tài)。
大洋彼岸，英特爾（INTC）交出一份遠超市場預期的一季報。當?shù)貢r間24日，英特爾（INTC）股價暴漲。英特爾（INTC）CEO陳立武表示，CPU（中央處理器）正在重新確立其AI時代不可或缺的地位。
此外，A股近期大熱的CPO（共封裝光學）主線出現(xiàn)松動，龍頭股股價高位回落，天孚通信（300394）、新易盛（300502）一季報接連低于預期。
A股下周的主線，會從CPO轉(zhuǎn)向CPU嗎？
CPU正重新確立其AI基礎地位
4月24日上午，DeepSeek V4上線的消息公布后，國產(chǎn)AI芯片板塊迅速拉升。海光信息（688041）午后一度漲超10%，寒武紀（688256）、摩爾線程（688795）跟漲。
V4的看點不僅在于參數(shù)更高、能力更強，它成功將底層代碼從英偉達（NVDA）的CUDA生態(tài)遷移至華為的CANN生態(tài)，在華為昇騰（886058）芯片上完成訓練與推理全鏈條適配。
過去數(shù)年，全球絕大部分前沿AI模型都運行在英偉達（NVDA）CUDA生態(tài)之上。英偉達（NVDA）CEO黃仁勛曾表示，即使算力被超越，英偉達（NVDA）的“護城河”仍有其整個軟件生態(tài)體系。
V4，讓市場看到了壟斷被打破的可能性。
就在V4上線前，黃仁勛在一檔播客節(jié)目中直言，若DeepSeek基于華為芯片開發(fā)模型，“對美國來說將是一個糟糕的結(jié)果”。
圖片來源：Dwarkesh播客截圖
與此同時，大洋彼岸，英特爾（INTC）的一季報為CPU板塊“添了一把火”。當?shù)貢r間4月24日美股盤前，英特爾（INTC）股價大漲近30%，開盤后一度大漲近27%。
當?shù)貢r間4月23日美股盤后，英特爾（INTC）發(fā)布2026財年一季度財報，營收136億美元，同比增長7%，大幅超出華爾街預期。其中，數(shù)據(jù)中心與AI業(yè)務營收51億美元，同比增長22%。
英特爾（INTC）CEO陳立武在財報電話會上表示，過去幾年高性能計算的焦點幾乎完全集中在GPU上，但最近幾個月，明確跡象顯示CPU正在重新確立其AI基礎的地位。CPU正在扮演整個AI堆棧的編排層和關(guān)鍵控制平面。英特爾（INTC）至強服務器CPU需求遠超供給，預計強勢將持續(xù)到2027年。
英特爾（INTC）的財報，無異于給國內(nèi)CPU板塊打了又一劑“強心針”。海光信息（688041）、龍芯中科等國產(chǎn)CPU廠商，在AI推理需求爆發(fā)的邏輯下，有望迎來又一波業(yè)績驅(qū)動。
“光”還在嗎？
另一方面，CPO概念股集體承壓。
4月20日晚，天孚通信（300394）發(fā)布一季報，營收13.3億元，同比增長40.82%；凈利潤4.92億元，同比增長45.79%，但環(huán)比出現(xiàn)下滑，引發(fā)市場對CPO增長持續(xù)性的擔憂。次日，天孚通信（300394）股價大跌近6%。
三天后，新易盛（300502）交出了一份爭議更大的成績單：一季度營收83.38億元，同比增長105.76%，凈利潤27.80億元，同比增長76.80%。單季營收首次突破80億元，但凈利潤環(huán)比下降13%，低于市場預期。
A股頂流組合“易中天”的一季報全部亮相，業(yè)績雖然依舊亮眼，但除中際旭創(chuàng)（300308）外，增長斜率放緩已是不爭的事實。
數(shù)據(jù)顯示，CPO概念板塊的總市值從2022年底不足千億元，飆升至如今約3萬億元。而龍頭股新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）2023年以來累計漲幅均超40倍。經(jīng)歷了如此巨大的漲幅之后，市場對業(yè)績的敏感度很高，任何低于預期的信號都會被放大解讀。
不過，對于后市，新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）、天孚通信（300394）均保持樂觀。
4月24日，新易盛（300502）在投資者關(guān)系活動記錄表中表示，公司對今年市場需求和訂單情況持樂觀態(tài)度。今年原材料端相對緊張，預計二季度起將逐漸緩解，三四季度供應鏈將趨于穩(wěn)定，能滿足當季訂單交付需求。預計二季度到四季度訂單交付和產(chǎn)能擴產(chǎn)將保持持續(xù)增長趨勢。
4月24日，中際旭創(chuàng)（300308）在投資者關(guān)系活動記錄表中表示，公司的1.6T產(chǎn)品已經(jīng)在量產(chǎn)出貨，且預計會保持每個季度出貨量環(huán)比提升。公司看好未來幾年AI算力需求的持續(xù)增長和AI基礎設施投資支出的增長。公司已接到部分客戶2026年全年的訂單。
4月22日，天孚通信（300394）在投資者關(guān)系活動記錄表中表示，公司的1.6T光引擎處于量產(chǎn)狀態(tài)，目前因為個別物料缺料尚未達到預期產(chǎn)量，公司在積極協(xié)調(diào)供應商，努力爭取更多交付；公司配合客戶需要開發(fā)CPO配套的FAU、ELS等產(chǎn)品，會根據(jù)客戶需要持續(xù)增加產(chǎn)能和產(chǎn)量。
下周怎么走？
那么，下周A股的主線會從CPO轉(zhuǎn)向CPU嗎？
從短期來看，似乎推動因素持續(xù)聚集——DeepSeek V4發(fā)布、英特爾（INTC）業(yè)績超預期、CPO龍頭一季報環(huán)比放緩。
但拉長視角來看，判斷需要更多限定條件。
首先，CPO和CPU并非非此即彼的關(guān)系。AI算力基礎設施是完整的系統(tǒng)工程，光模塊與CPU兩者處于同一產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，均受益于AI算力需求的持續(xù)增長。
其次，國產(chǎn)CPU的業(yè)績兌現(xiàn)路徑仍不清晰。海光信息（688041）2025年營收已突破百億元，但與英特爾（INTC）的體量相比仍有數(shù)量級的差距，且國產(chǎn)CPU在AI推理場景中的真實應用仍處于早期階段。
此外，CPO概念的長期邏輯未變，市場對于光模塊的增長敘事一致性較高。LightCounting預測，2026年800G和1.6T光模塊將迎來快速放量，2030年相關(guān)市場規(guī)模將超過百億美元。華安基金認為，光模塊作為AI算力集群互聯(lián)的必需組件，已邁入“1到10”的高速成長階段。
