1、4月10日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，政策有哪些較為重要的內(nèi)容？對(duì)資本市場(chǎng)有什么較為重要的影響？
賈婷婷：
4月10日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，圍繞服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力推出一系列重要舉措，核心內(nèi)容涵蓋板塊定位、發(fā)行上市、融資并購、交易機(jī)制、投資端改革、監(jiān)管保障等多個(gè)維度。
在板塊定位上，新政明確創(chuàng)業(yè)板聚焦成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)發(fā)展及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，積極接納優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)、新型消費(fèi)（883434）與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市，強(qiáng)化創(chuàng)新資本形成功能；
發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)方面，增設(shè)了適配新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的差異化指標(biāo)，其中新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)需滿足預(yù)計(jì)市值≥30億元、近1年?duì)I收≥2億元且近3年?duì)I收復(fù)合增長率≥30%，未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)需滿足預(yù)計(jì)市值≥40億元、近1年?duì)I收≥2億元且近3年累計(jì)研發(fā)投入≥1億元且占營收比例≥15%，同時(shí)建立IPO預(yù)先審閱機(jī)制、允許在審企業(yè)向老股東增資擴(kuò)股等配套創(chuàng)新機(jī)制。
在新股定價(jià)與配售上，調(diào)整高價(jià)剔除比例，試點(diǎn)向鎖定期更長、持股更穩(wěn)定的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)提高優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)配售比例，提升中小盤股IPO戰(zhàn)略配售比例上限，引導(dǎo)長期資金參與；
融資并購制度也迎來革新，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)采用再融資儲(chǔ)架發(fā)行模式實(shí)現(xiàn)批量靈活融資，擴(kuò)容再融資簡易程序，允許創(chuàng)業(yè)板公司吸收合并境內(nèi)上市未滿3年的公司，同時(shí)豐富科創(chuàng)債、綠色債等債融工具，優(yōu)化債券披露安排。
交易機(jī)制方面，引入做市商制度以提升市場(chǎng)流動(dòng)性與穩(wěn)定性，將協(xié)議大宗交易改為實(shí)時(shí)成交確認(rèn)，推出創(chuàng)業(yè)板ETF（159971）盤后固定價(jià)格交易，優(yōu)化指數(shù)體系并計(jì)劃適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨；投資端則通過優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、完善創(chuàng)業(yè)板ETF（159971）與衍生品體系，匯聚中長期資金入市。
2、該政策的推出對(duì)資本市場(chǎng)有什么較為重要的影響？
此次創(chuàng)業(yè)板改革新政對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生了多維度的重要影響。
首先在供給側(cè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容，第四套上市標(biāo)準(zhǔn)的推出打通了創(chuàng)新鏈與資金鏈，降低了高成長、高研發(fā)投入的新興及未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市門檻，讓人工智能（885728）、先進(jìn)制造（883433）、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速登陸創(chuàng)業(yè)板，持續(xù)提升創(chuàng)業(yè)板供給質(zhì)量，同時(shí)與科創(chuàng)板形成錯(cuò)位互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)力的格局，共同構(gòu)建起服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的資本市場(chǎng)核心支柱。
其次，融資效率大幅躍升，儲(chǔ)架發(fā)行、簡易再融資等機(jī)制精準(zhǔn)適配創(chuàng)新企業(yè)高投入、長周期（883436）、快融資的資金需求，減少了企業(yè)融資等待成本，而債融工具的創(chuàng)新則拓寬了企業(yè)融資渠道，降低了對(duì)股權(quán)融資的依賴，助力企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
在交易與投資端，做市商制度、盤后固定價(jià)格交易等舉措有效改善了市場(chǎng)流動(dòng)性與定價(jià)效率，降低了市場(chǎng)極端波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而創(chuàng)業(yè)板ETF（159971）、期權(quán)、股指期貨等衍生品的豐富，為投資者提供了更多對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)配置的工具，進(jìn)一步吸引社保、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等中長期資金入市，提升資本市場(chǎng)韌性。
從長遠(yuǎn)來看，此次改革推動(dòng)要素資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚，提高了直接融資比重，不僅助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與新興產(chǎn)業(yè)崛起，更為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資本動(dòng)能，同時(shí)也推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板板塊價(jià)值重估，個(gè)股分化將進(jìn)一步加劇，符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向、業(yè)績高增長的企業(yè)將持續(xù)獲得資金青睞，而劣質(zhì)企業(yè)則會(huì)加速出清，整體提升中國資本市場(chǎng)的全球競爭力。
分析師：賈婷婷 交易咨詢號(hào)：Z0016232 從業(yè)資格：F3056905
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