4月21日，萬華化學（600309）(600309)發(fā)布2025年年度報告及2026年第一季度財務(wù)報告。公司一季度營收與凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高。2025年全年營業(yè)收入突破2000億元，產(chǎn)能持續(xù)擴張、研發(fā)投入保持高位，聚氨酯（884039）、石化、精細化學品及新材料三大業(yè)務(wù)協(xié)同推進。同時，2025年擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.50元(含稅)，合計擬派現(xiàn)39.13億元(含稅)。
2026年第一季度，萬華化學（600309）經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。期內(nèi)該公司實現(xiàn)營業(yè)收入540.52億元，同比增長25.50%；凈利潤37.18億元，同比增長20.62%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額68.57億元，同比大增1079.87%。分板塊營收方面，聚氨酯（884039）系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入192.94億元，石化系列產(chǎn)品和貿(mào)易實現(xiàn)銷售收入205.06億元，精細化學品及新材料系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入103.45億元。
產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，一季度聚氨酯（884039）系列產(chǎn)量168萬噸、銷量165萬噸；石化系列產(chǎn)量171萬噸、銷量166萬噸；精細化學品及新材料系列產(chǎn)量80萬噸、銷量73萬噸。萬華化學（600309）表示，一季度業(yè)績增長主要得益于乙烯一期裝置原料多元化改造優(yōu)勢凸顯，疊加3月國際原油價格上漲、全球化工（850102）產(chǎn)業(yè)供需格局調(diào)整，主要產(chǎn)品價格同比上漲帶動毛利增加。產(chǎn)品價格方面，純MDI市場均價約20000元/噸，聚合MDI約15500元/噸，TDI約15800元/噸，下游需求整體穩(wěn)健。
2025年全年，萬華化學（600309）實現(xiàn)營業(yè)收入2032.35億元，同比增長11.62%；凈利潤125.27億元，同比下降3.88%。萬華化學（600309）表示，2025年盡管產(chǎn)品價格整體低位，但公司通過技術(shù)創(chuàng)新和卓越運營，實現(xiàn)了主要產(chǎn)品銷量持續(xù)增長。福建MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)技改擴能、乙烯二期等重大項目順利推進，為后續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
年報顯示，萬華化學（600309）2025年末MDI產(chǎn)能達380萬噸/年，TDI(甲苯二異氰酸酯)產(chǎn)能147萬噸/年，是目前全球領(lǐng)先的MDI和TDI供應(yīng)商。
在研發(fā)創(chuàng)新方面，2025年萬華化學（600309）研發(fā)投入48.65億元，多領(lǐng)域技術(shù)取得突破。聚氨酯（884039）領(lǐng)域推進第八代MDI技術(shù)應(yīng)用，拓展建筑保溫、新型膠粘劑應(yīng)用場景；石化領(lǐng)域完成乙烯裝置原料多元化技改；高端化學品領(lǐng)域VA全產(chǎn)業(yè)鏈投產(chǎn)，MS樹脂、XLPE等項目順利落地，水處理膜突破海淡關(guān)鍵技術(shù)。
電池材料作為萬華化學（600309）第二主業(yè)，磷酸鐵鋰多代產(chǎn)品量產(chǎn)升級，鈉電產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化定型，石墨化、硅碳領(lǐng)域取得技術(shù)突破。此外，萬華化學（600309）在高端化學品與高性能材料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)系統(tǒng)性突破，其中，VA(維生素（886081）A)全產(chǎn)業(yè)鏈投產(chǎn)讓萬華化學（600309）成功切入營養(yǎng)健康賽道；MS(甲基丙烯酸（885829）甲酯-苯乙烯共聚物)裝置投產(chǎn)，令公司成功切入高端光學材料，多套特種化學品裝置穩(wěn)定運行，POE(聚烯烴彈性體)、聚烯烴等高附加值產(chǎn)品拓展細分市場。
值得注意的是，近日，萬華化學（600309）公示了兩大項目，涉及24萬噸/年磷酸鐵項目和1萬噸/年TPAM項目。
據(jù)了解，萬華化學（600309）已在煙臺海陽、萊州規(guī)劃建設(shè)百萬噸級磷酸鐵鋰產(chǎn)能，亟需穩(wěn)定、高品質(zhì)、低成本的磷酸鐵前驅(qū)體供應(yīng)以應(yīng)對市場價格波動。而TPAM項目生產(chǎn)的異丙醇胺，作為綠色環(huán)保、性能優(yōu)異的精細化工（850102）原料，異丙醇胺可用于合成表面活性劑、石油天然氣（885430）煉制脫硫劑、固化劑、水泥（884060）添加劑、醫(yī)藥農(nóng)藥（884028）中間體、鈦白粉（884209）生產(chǎn)、金屬切削、電子清洗等多個領(lǐng)域，市場需求覆蓋面廣。目前，萬華化學（600309）已完成500噸/年異丙醇胺工業(yè)化中試試驗，此次萬噸級項目的推進，標志著其已掌握了高品質(zhì)異丙醇胺的規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2026年我國化工（850102）新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值有望突破2.7萬億元，占化工（850102）行業(yè)比重接近22%，高端聚烯烴、特種工程塑料、電子化學品（881172）等細分領(lǐng)域國產(chǎn)替代持續(xù)推進，行業(yè)研發(fā)投入強度顯著高于化工（850102）行業(yè)平均水平，政策端圍繞新材料首批次應(yīng)用、關(guān)鍵材料自主可控持續(xù)釋放支持導(dǎo)向。
券商機構(gòu)相關(guān)研報認為，2026年聚氨酯（884039）行業(yè)供需格局逐步優(yōu)化，周期（883436）景氣度邊際改善，化工（850102）新材料賽道國產(chǎn)替代與高端化進程加快，為行業(yè)提供長期增長空間。具備全產(chǎn)業(yè)鏈、低成本、全球化布局的頭部化工（850102）企業(yè)，將在行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中持續(xù)受益。
