3月以來，海外地緣沖突持續(xù)對全球資本市場造成沖擊。擾動(dòng)因素增多，市場多空力量再度展開拉力角逐。時(shí)間進(jìn)入4月后，中東局勢依然詭譎難辨，但A股市場已經(jīng)彰顯出韌性，滬指再度上攻4000點(diǎn)。
東興證券（601198）：市場逐步脫敏企穩(wěn)
談判一波三折符合預(yù)期，市場逐步脫敏企穩(wěn)。地緣沖突對資本市場的沖擊有望逐步降低，核心邏輯是市場逐步將地緣沖突影響通過市場短期下跌反映，隨著談判進(jìn)程推進(jìn)，未來邊際改善的預(yù)期在增強(qiáng)，即使短期難以達(dá)成最終協(xié)議，潛在結(jié)果不斷被市場定價(jià)，高油價(jià)帶來的沖擊影響有望減弱。
從對抗到談判本身就代表風(fēng)險(xiǎn)偏好的恢復(fù)，成長股有望持續(xù)恢復(fù)，市場更加注重基本面和景氣度，與高油價(jià)非直接關(guān)聯(lián)的科技股有望持續(xù)修復(fù)，激發(fā)市場交易熱情，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)逐步增加。
中原證券：震蕩上行的可能性較大
中原證券（601375）認(rèn)為，當(dāng)前市場的核心壓制因素來自海外，中東沖突未來仍有反復(fù)的可能，可能引發(fā)油價(jià)持續(xù)沖高，加劇全球滯脹壓力。若美國通脹持續(xù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲降息甚至重新加息，對全球流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好形成壓制。預(yù)計(jì)上證指數(shù)（1A0001）維持震蕩上行的可能性較大，建議密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、海外流動(dòng)性變化以及政策動(dòng)向。
中銀國際：在無解處糾纏，在主線中勝出
當(dāng)市場把大量注意力投向一個(gè)短期沒有明確答案的問題時(shí)，資產(chǎn)定價(jià)往往容易陷入敘事噪音，而非回歸更具確定性的主線。市場越是沉迷于對無解問題進(jìn)行高頻博弈，越容易偏離真正能夠產(chǎn)生超額收益的方向。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，科技板塊已經(jīng)在產(chǎn)業(yè)趨勢、業(yè)績預(yù)期與資金定價(jià)三重共振下持續(xù)創(chuàng)出新高，而市場仍在圍繞中東局勢展開高頻爭論，這本身就說明，很多投資者仍然停留在用地緣風(fēng)險(xiǎn)解釋一切、用宏大不確定性覆蓋一切的舊框架中，卻忽略了當(dāng)下真正具備持續(xù)定價(jià)能力的主線并不在中東，而在科技。
對A股而言，決定中期方向的關(guān)鍵變量，未必是一個(gè)短期內(nèi)不斷擾動(dòng)且難以形成穩(wěn)定交易結(jié)論的地緣事件，而是科技產(chǎn)業(yè)趨勢是否仍在強(qiáng)化、產(chǎn)業(yè)映射是否仍在擴(kuò)散，以及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好是否仍愿意為“確定性的景氣成長”支付溢價(jià)。
某種意義上說，科技持續(xù)新高本身就是答案。市場對中東局勢的反復(fù)討論，反而更像是在舊問題里內(nèi)卷，卻錯(cuò)過了新主線的確認(rèn)。當(dāng)前最值得警惕的并不是中東局勢本身，而是市場的注意力錯(cuò)配。
