4月10日，滬深北交易所分別就修訂《上海證券交易所交易規(guī)則》《深圳證券交易所交易規(guī)則》《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》(以下統(tǒng)稱《交易規(guī)則》)同步公開征求意見。
三家交易所此次修訂《交易規(guī)則》，既體現(xiàn)了規(guī)則上的共性銜接，也基于各板塊的不同定位，作出了特色化、差異化的針對(duì)性調(diào)整。其中，主板風(fēng)險(xiǎn)警示股漲跌幅比例由5%調(diào)整至10%、A股全面適用盤后固定價(jià)格交易、在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度等安排成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
滬深北交易所：
A股全面適用盤后固定價(jià)格交易
此次三家交易所修訂《交易規(guī)則》，擬將盤后固定價(jià)格交易方式適用證券范圍由科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票擴(kuò)展至全部A股和滬深市場(chǎng)ETF。
拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，2019年，科創(chuàng)板推出了盤后固定價(jià)格交易制度，進(jìn)一步豐富了科創(chuàng)板股票交易方式，投資者可以于每個(gè)交易日的9:30至11:30、13:00至15:30提交收盤定價(jià)申報(bào)，15:05至15:30交易所按照時(shí)間優(yōu)先原則，以當(dāng)日收盤價(jià)對(duì)收盤定價(jià)申報(bào)進(jìn)行撮合；2020年8月，隨著創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制落地，這一交易制度進(jìn)一步擴(kuò)大至創(chuàng)業(yè)板。
“盤后固定價(jià)格交易自推出以來在兩個(gè)板塊均保持平穩(wěn)運(yùn)行，作為盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，為投資者提供了便利，滿足了投資者多元化的交易需求，對(duì)于減少大額交易對(duì)盤中交易價(jià)格的沖擊發(fā)揮了積極作用。”業(yè)內(nèi)人士說。
具體而言，業(yè)務(wù)安排上，滬市A股和ETF盤后固定價(jià)格交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9:30至11:30、13:00至15:30，交易時(shí)間為15:05至15:30；深市A股和ETF、北證A股盤后固定價(jià)格交易申報(bào)的時(shí)間則為每個(gè)交易日9:15至11:30、13:00至15:30，交易時(shí)間與滬市保持一致。
其余撮合原則、行情及數(shù)據(jù)披露等安排與現(xiàn)有科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票盤后固定價(jià)格交易安排一致；此外，各板塊股票及ETF盤后固定價(jià)格交易的單筆申報(bào)數(shù)量、申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位等均維持相應(yīng)標(biāo)的證券競(jìng)價(jià)交易安排。
交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，擴(kuò)大盤后固定價(jià)格交易品種范圍具有多方面積極作用，一是延長(zhǎng)了實(shí)際交易時(shí)間，可以滿足投資者多樣化交易需求，提升投資者交易便利度；二是為中長(zhǎng)期資金入市提供多元交易通道，便利機(jī)構(gòu)投資者管理資產(chǎn)組合；三是有助于降低跟蹤收盤價(jià)格的交易策略對(duì)收盤價(jià)的影響，提高市場(chǎng)穩(wěn)定性。
滬深交易所：
主板ST、*ST股漲跌幅調(diào)整至10%
去年6月，滬深交易所已就調(diào)整主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票價(jià)格漲跌幅限制比例及有關(guān)事項(xiàng)公開征求意見。此次修訂，滬深交易所明確吸收相關(guān)內(nèi)容，將主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票(ST、*ST股)價(jià)格的漲跌幅限制比例由5%調(diào)整為10%，與主板其他股票保持一致。
“此前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股實(shí)施5%的漲跌幅限制，源自滬深交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，其本質(zhì)上是監(jiān)管層針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)股票實(shí)施的差異化風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，旨在保護(hù)投資者免受高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的過度波動(dòng)沖擊?！睋?jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，從市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)踐看，5%的價(jià)格漲跌幅限制一定程度上影響了股票定價(jià)效率。統(tǒng)一主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票與主板其他股票的價(jià)格漲跌幅限制比例，有利于維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。
上交所：
優(yōu)化基金收盤交易機(jī)制
從全球交易所的收盤交易機(jī)制來看，集合競(jìng)價(jià)是最主要的交易模式。滬市于2018年將股票收盤交易方式由連續(xù)競(jìng)價(jià)調(diào)整為集合競(jìng)價(jià)，機(jī)制上線以來運(yùn)行情況良好，對(duì)于降低波動(dòng)率、減少股票異動(dòng)頻率發(fā)揮了積極作用。
目前，滬市基金收盤階段采用連續(xù)競(jìng)價(jià)方式，基金的收盤價(jià)為當(dāng)天最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)。隨著基金市場(chǎng)的發(fā)展，產(chǎn)品數(shù)量不斷增加，為進(jìn)一步提升尾盤定價(jià)效率和穩(wěn)定性，此次《上海證券交易所交易規(guī)則》修訂擬將基金收盤階段交易方式調(diào)整為同股票一致，即14:57至15:00為收盤集合競(jìng)價(jià)，并通過收盤集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生收盤價(jià)。
上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將基金收盤交易機(jī)制由連續(xù)競(jìng)價(jià)調(diào)整為集合競(jìng)價(jià)，有助于提高尾盤定價(jià)效率和穩(wěn)定性，并提升機(jī)制一致性。
深交所：
在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度
此次《深圳證券交易所交易規(guī)則》修訂內(nèi)容中明確，在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度。至此，混合交易模式(競(jìng)價(jià)交易+做市交易)從科創(chuàng)板、北交所進(jìn)一步擴(kuò)容至創(chuàng)業(yè)板。
業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)調(diào)整有助于提升創(chuàng)業(yè)板股票投資者和交易策略多元化水平，進(jìn)一步提高定價(jià)效率，促進(jìn)增強(qiáng)市場(chǎng)活力和韌性。深交所后續(xù)將通過發(fā)布業(yè)務(wù)細(xì)則、指南等方式，進(jìn)一步明確做市服務(wù)申請(qǐng)與終止、做市商權(quán)利與義務(wù)、監(jiān)督管理等安排，保障改革措施平穩(wěn)落地。
此外，深交所擬進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板大宗交易成交效率，將創(chuàng)業(yè)板股票協(xié)議大宗交易成交確認(rèn)時(shí)間由15:00至15:30，調(diào)整為9:30至11:30、13:00至15:30，即與科創(chuàng)板一致，變?yōu)椤皩?shí)時(shí)成交確認(rèn)”，主板股票則仍保持“盤后統(tǒng)一確認(rèn)”模式。
北交所：
防范股票炒作風(fēng)險(xiǎn)
此次修訂規(guī)則，北交所擬將無價(jià)格漲跌幅限制股票的大宗交易價(jià)格范圍的參考價(jià)，由“前收盤價(jià)”調(diào)整為“當(dāng)日競(jìng)價(jià)交易實(shí)時(shí)成交均價(jià)”。
調(diào)整后，申報(bào)價(jià)格應(yīng)當(dāng)不高于該股票當(dāng)日競(jìng)價(jià)交易實(shí)時(shí)成交均價(jià)的130%和已成交的最高價(jià)格中的孰低值，且不低于該股票當(dāng)日競(jìng)價(jià)交易實(shí)時(shí)成交均價(jià)的70%和已成交的最低價(jià)格中的孰高值。
分析人士表示，這一安排有利于促進(jìn)大宗交易成交價(jià)格進(jìn)一步向盤中交易價(jià)格收斂，防范新股上市首日及股票退市整理期首日大宗交易價(jià)格大幅偏離當(dāng)日成交價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，北交所擬增加風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票交易安排，引導(dǎo)理性投資，維護(hù)市場(chǎng)秩序。具體而言，包括一是要求會(huì)員將投資者簽署專門的風(fēng)險(xiǎn)揭示書作為其首次買入兩類股票的前置程序；二是單個(gè)投資者單日累計(jì)買入單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票的數(shù)量不得超過20萬股，上市公司回購股份、5%以上股東根據(jù)已披露的增持計(jì)劃（883915）增持股份的情形除外；三是強(qiáng)化兩類股票風(fēng)險(xiǎn)揭示，單獨(dú)揭示兩類股票交易信息，增加退市整理期間交易公開信息，要求會(huì)員在每日開市前提示退市整理股票的剩余交易日等信息。
