隨著中東地緣沖突出現(xiàn)反復，資本市場情緒由亢奮轉為謹慎。4月9日，A股市場迎來震蕩回調(diào)走勢，在前一交易日普漲后，做多情緒有所降溫，四大指數(shù)集體收跌。截至當日收盤，上證指數(shù)報3966.17點，下跌0.72%；深證成指報13996.27點，下跌0.33%；創(chuàng)業(yè)板指報3323.30點，下跌0.73%；科創(chuàng)綜指報1725.08點，下跌0.76%。滬深北三市成交額超過2.1萬億元，較上一交易日縮量3033億元。
資金抱團算力硬件股
昨日盤面呈現(xiàn)明顯結構性分化，前期大漲板塊出現(xiàn)獲利回吐，算力硬件相關產(chǎn)業(yè)鏈逆勢爆發(fā)，成為資金抱團核心方向。
受益于AI算力需求持續(xù)爆發(fā)、全球高端芯片散熱需求升級等利好，光纖、CPO、液冷服務器（886044）等細分板塊表現(xiàn)強勢，多只個股股價創(chuàng)出歷史新高。其中：長飛光纖（601869）股價創(chuàng)歷史新高（883911），近一個月累計有10個交易日股價陸續(xù)刷新歷史紀錄；東山精密（002384）斬獲2連板并續(xù)創(chuàng)歷史新高（883911）；光迅科技（002281）漲停并創(chuàng)歷史新高（883911）。
資金流向方面，杠桿資金持續(xù)加碼算力硬件股。以長飛光纖（601869）為例，兩融數(shù)據(jù)顯示，該股最新（4月8日）兩融余額為14.78億元。其中，融資余額為14.49億元，近10日增加2.38億元，環(huán)比增加19.68%。
自2025年第四季度起，全球光纖光纜市場供需結構顯著改善，用于AI數(shù)據(jù)中心和無人機（885564）的產(chǎn)品需求激增，導致光纖預制棒供不應求，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。根據(jù)CRU數(shù)據(jù)，2026年3月，中國G.652.D裸纖價格同比上漲418%，比1月上漲165%，歐洲市場也出現(xiàn)136%的環(huán)比漲幅，漲價潮已蔓延至全球。
長飛光纖（601869）作為全球頭部廠商，直接受益于產(chǎn)品漲價。其2025年年報顯示：第四季度，得益于市場供需環(huán)境的改善，以及公司在傳統(tǒng)和新型光纖領域的全球領先優(yōu)勢，公司主業(yè)盈利能力增強，實現(xiàn)歸母凈利潤約3.44億元，同比增長約234.2%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.33億元，同比增長約293.6%；公司2025年度毛利率達30.7%，為自2014年在香港聯(lián)交所上市以來首次超過30%；第四季度毛利率為35.7%，亦為上市以來最高的單季度毛利率水平。
創(chuàng)新藥概念持續(xù)活躍
創(chuàng)新藥（886015）概念昨日延續(xù)活躍，海王生物（000078）、益佰制藥（600594）等個股漲停。其中，海王生物（000078）早盤9：38拉升，2分鐘內(nèi)封住漲停。
創(chuàng)新藥（886015）概念的活躍是政策紅利、行業(yè)催化、基本面改善等多重因素疊加的結果。政策端，4月7日發(fā)布的《北京市支持創(chuàng)新醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展若干措施（2026年）》提出，北京將加強人工智能（885728）賦能創(chuàng)新醫(yī)藥。充分發(fā)揮北京人工智能（885728）資源優(yōu)勢，前瞻性布局基礎模型、藥物研發(fā)設計人工智能（885728）模型、核心技術等關鍵領域。聚焦原創(chuàng)性突破，為醫(yī)藥企業(yè)提供靶點發(fā)現(xiàn)、蛋白質(zhì)結構分析、藥物分子虛擬篩選和優(yōu)化服務。
行業(yè)方面，2026年美國癌癥研究協(xié)會（AACR）年會將于4月17日舉行，超100家中國藥企將攜近400項研究成果亮相，覆蓋ADC、雙抗、核藥等熱門賽道及CDH17、Claudin18.2等關鍵靶點，后續(xù)美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會將接力舉行，形成密集的數(shù)據(jù)催化周期（883436）。
開源證券表示，從4月下旬到6月，AACR、ASCO、歐洲血液學協(xié)會（EHA）等頂級學術會議將接踵而至。對于創(chuàng)新藥（886015）板塊而言，學術會議不僅是科研交流的平臺，更是臨床數(shù)據(jù)轉化成“估值燃料”的核心節(jié)點。
基本面上，百濟神州（688235）等創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)相繼實現(xiàn)盈利。據(jù)悉，百濟神州（688235）2025年實現(xiàn)凈利潤2.87億美元，上年同期則凈虧損6.45億美元，實現(xiàn)扭虧為盈。這是百濟神州（688235）自成立以來首次取得年度盈利。
機構：3月減倉未離場資金是潛在買盤
展望后市，中信證券（HK6030）研報認為，美伊宣布停火并開啟為期兩周的談判，根本原因或在于美國目前在中東的軍事資源不足以實現(xiàn)更高目標，需要“及時止損”，博弈焦點已轉變?yōu)槿绾螛嫿沙掷m(xù)的安全保障安排。盡管后續(xù)談判過程仍將不斷反復，但在現(xiàn)實約束下，伊朗局勢的戰(zhàn)略方向正在逐漸清晰，全球風險資產(chǎn)的預期錨也將隨之明確。
A股方面，根據(jù)對中信證券（HK6030）渠道的調(diào)研，3月中下旬以來結算金數(shù)據(jù)多次出現(xiàn)脈沖式放大，全市場保證金/流通市值之比攀升至歷史高位。截至3月27日，樣本活躍私募倉位從1月高點84.3%降至78.4%，IM與IC期指年化貼水率（MA5）分別達6.7%和9.9%且在指數(shù)反彈的交易日未見明顯收斂。這些都指向絕對收益資金已完成趨勢性減倉，但并未徹底離場，而是以低倉位、高保證金的形態(tài)沉淀于場外。一旦美以伊沖突結束的信號得到確認，這批資金的FOMO特征決定了它們會迅速轉化為右側買盤，驅動市場短期修復。
中信證券（HK6030）表示，衰退敘事消退后，中國優(yōu)勢制造定價權的邏輯會重新占據(jù)主流。底倉建議仍然圍繞中國有份額優(yōu)勢、海外產(chǎn)能重置成本高、供應彈性容易被政策影響的行業(yè)，以化工（850102）、有色、電力設備和新能源（850101）為基礎。近期流動性沖擊使得不少品種的估值又回到相對便宜的區(qū)域，極端負面演繹有些類似去年4月7日后的出海（885840）品種，重新帶來巨大的預期差和低估值。在此基礎上，可以增加一些前期超跌的低估值品種如保險和券商，作為衰退敘事退潮后彈性修復的配置。此外，關注國產(chǎn)AI的產(chǎn)業(yè)進展，token需求的爆發(fā)式增長預期雖已被定價，但硬件鏈的空間和景氣仍有預期差，可承接部分科技導向的調(diào)倉資金。
