【大河財(cái)立方記者王磊彬】A股市場(chǎng)常態(tài)化退市機(jī)制正全面落地，市場(chǎng)出清節(jié)奏明顯加快。
截至2026年4月9日，年內(nèi)已有多家公司完成退市或鎖定退市，與往年以面值退市為主不同，市值退市已取代面值退市，成為交易類強(qiáng)制退市的核心類型。
業(yè)內(nèi)人士表示，A股正構(gòu)建強(qiáng)制退市與主動(dòng)退市協(xié)同、行政監(jiān)管與市場(chǎng)選擇結(jié)合的多元化退市體系，“有進(jìn)有出、能上能下”的良性生態(tài)持續(xù)夯實(shí)，市場(chǎng)投資邏輯加速?gòu)摹俺礆ぁ鞭D(zhuǎn)向價(jià)值投資。
今年以來(lái)A股已退市及存在市值退市風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)情況
年內(nèi)多家企業(yè)離場(chǎng)
4月10日，*ST長(zhǎng)藥在經(jīng)過(guò)十五個(gè)交易日的退市整理期后，將正式告別資本市場(chǎng)。
今年1月23日，*ST長(zhǎng)藥收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》，因其2021年~2023年年度報(bào)告存在虛假記載，依據(jù)《證券法》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其實(shí)施責(zé)令改正，給予警告，并處以1000萬(wàn)元罰款。
因觸及深交所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2025年修訂)》股票終止上市情形，3月12日，深交所作出終止*ST長(zhǎng)藥上市決定，并于3月20日開(kāi)始進(jìn)入退市整理期。
除了*ST長(zhǎng)藥，還有兩家企業(yè)因財(cái)務(wù)造假觸及重大違法退市紅線完成摘牌。
1月5日，深圳市廣道數(shù)字技術(shù)股份有限公司正式摘牌退市，打響了2026年重大違法強(qiáng)制退市“第一槍”。緊隨其后的北京東方通科技股份有限公司，于1月22日同步摘牌，成為年內(nèi)第二家因重大違法退市的企業(yè)。
此外，*ST萬(wàn)方（000638）、*ST巖石（600696）、*ST國(guó)華（000004）三家企業(yè)提前預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年度營(yíng)業(yè)收入不足3億元且扣非前后凈利潤(rùn)為負(fù)，且公司保留意見(jiàn)所涉事項(xiàng)能否消除存在重大不確定性，已明確可能觸及財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市情形，目前正處于退市風(fēng)險(xiǎn)警示階段。
2026年開(kāi)年以來(lái)，A股退市節(jié)奏保持高壓態(tài)勢(shì)，重大違法、財(cái)務(wù)類、交易類、主動(dòng)退市四類情形同步出現(xiàn)，市場(chǎng)出清呈現(xiàn)立體化特征。
交易類退市格局生變
從已退市或發(fā)布退市預(yù)警信息的企業(yè)來(lái)看，2026年A股交易類退市格局或出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變，市值退市正式取代面值退市，成為交易類退市主要力量。
4月7日，*ST精倫（600355）因連續(xù)20個(gè)交易日市值低于5億元，被上交所實(shí)施停牌并啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序，成為2026年滬市首單市值退市股。
記者注意到，*ST精倫（600355）的退市并非單一指標(biāo)觸發(fā)，而是陷入交易類、財(cái)務(wù)類、面值類三重退市風(fēng)險(xiǎn)的疊加困境。
公告顯示，除連續(xù)20日市值低于5億元外，該公司股價(jià)已連續(xù)16個(gè)交易日低于1元，同步逼近面值退市紅線；2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司凈利潤(rùn)為負(fù)值且扣除非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入后的營(yíng)業(yè)收入僅約8622萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于3億元的財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，即便未觸發(fā)市值退市，年報(bào)披露后也將觸發(fā)財(cái)務(wù)類退市。
從經(jīng)營(yíng)基本面來(lái)看，*ST精倫（600355）自2019年起連續(xù)7年凈利潤(rùn)為負(fù)，資產(chǎn)負(fù)債率逼近60%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，主業(yè)萎縮、資金鏈瀕臨斷裂是其退市的核心根源。
作為2026年首例觸發(fā)市值退市指標(biāo)的企業(yè)，*ST奧維2025年前三季度業(yè)績(jī)大幅惡化，營(yíng)業(yè)收入僅3400.25萬(wàn)元，同比大跌87%，歸母凈利潤(rùn)虧損1.88億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損1.68億元，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力遭到市場(chǎng)否定，最終于3月27日正式摘牌退市。
截至目前，*ST萬(wàn)方（000638）、*ST巖石（600696）、*ST國(guó)華（000004）等多家企業(yè)目前已陷入市值退市風(fēng)險(xiǎn)，其中，*ST萬(wàn)方（000638）總市值已連續(xù)17個(gè)交易日均低于5億元。
根據(jù)交易所規(guī)則，交易類強(qiáng)制退市不設(shè)退市整理期，公司股票在收到終止上市決定后的5個(gè)交易日內(nèi)將直接摘牌，退市流程更高效、不可逆。
據(jù)了解，自2024年10月30日起，滬深主板A股公司市值退市標(biāo)準(zhǔn)由3億元上調(diào)至5億元，此后觸發(fā)市值退市的案例持續(xù)增多。盡管如此，2025年全年A股市場(chǎng)中，因面值退市的公司數(shù)量仍多于市值退市公司，表明面值退市仍是當(dāng)年交易類強(qiáng)制退市的主要類型。
多元化退市體系成型
與強(qiáng)制退市形成互補(bǔ)，2026年A股主動(dòng)退市案例持續(xù)增加，市場(chǎng)化退出渠道更加通暢。
1月13日晚，德邦物流股份有限公司發(fā)布公告，擬以股東會(huì)決議方式主動(dòng)撤回A股股票上市交易。該公司表示，主動(dòng)退市的核心目的是順應(yīng)物流行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，更高效地統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與整合京東物流（HK2618）體系內(nèi)的資源，同時(shí)履行間接控股股東關(guān)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，通過(guò)退市實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提升經(jīng)營(yíng)效率。
除德邦股份外，多家企業(yè)的主動(dòng)退市事宜正在推進(jìn)中。其中，中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司擬通過(guò)換股方式吸收合并東興證券（601198）股份有限公司，信達(dá)證券（601059）股份有限公司的主動(dòng)退市相關(guān)工作也在積極推進(jìn)。
對(duì)此，河南大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)郭興方接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)表示，2026年A股退市格局的多重變化，是資本市場(chǎng)走向成熟的重要標(biāo)志。
“從重大違法退市的‘零容忍’，到市值退市成為交易類退市主流，再到主動(dòng)退市的常態(tài)化，A股正形成強(qiáng)制退市與主動(dòng)退市協(xié)同、行政監(jiān)管與市場(chǎng)選擇結(jié)合的多元化退市體系，‘殼資源’炒作空間被進(jìn)一步壓縮，資金持續(xù)向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚?！惫d方說(shuō)。
記者了解到，為保障退市制度的平穩(wěn)落地，進(jìn)入2026年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、最高人民檢察院、公安部等多部門(mén)密集發(fā)聲，劍指嚴(yán)厲打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為，著力構(gòu)建全方位、全鏈條的監(jiān)管執(zhí)法格局，筑牢資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展法治基礎(chǔ)。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，2026年，資本市場(chǎng)監(jiān)管將呈現(xiàn)“協(xié)同化、精準(zhǔn)化、科技化、源頭化”特征，通過(guò)“行政+刑事+民事”立體追責(zé)并舉，構(gòu)建覆蓋事前、事中、事后懲防體系，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
責(zé)編:王時(shí)丹|審校:李金雨|審核:李震|監(jiān)審:古箏
