4月8日，A股迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，主要指數(shù)全線大漲。其中，上證指數(shù)（1A0001）上漲2.69%，收盤報(bào)3995點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指（399006）單日拉升5.91%，刷新今年以來最大單日漲幅紀(jì)錄。
盤后，證券時(shí)報(bào)記者采訪了多位券商首席分析師，他們認(rèn)為，此次A股大漲是外部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落、科技主線強(qiáng)化與藍(lán)籌業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)出清共同作用的結(jié)果。隨著地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，市場(chǎng)焦點(diǎn)重回國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的積極變化，A股中期韌性凸顯。
三重利好共振推升A股
“4月8日，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，量能明顯放大，呈現(xiàn)出典型的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)+增量資金集中回補(bǔ)的特征?！?span>中泰證券（600918）首席策略分析師徐馳接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次A股大漲是外部風(fēng)險(xiǎn)快速回落、科技主線再度強(qiáng)化、藍(lán)籌價(jià)值板塊業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入尾聲三股力量共振的結(jié)果。
國(guó)泰海通（601211）首席策略分析師方奕向證券時(shí)報(bào)記者表示：“上證指數(shù)（1A0001）收于3995點(diǎn)，盤面全線飄紅。相較于?；饏f(xié)議，市場(chǎng)更折射并印證的是，美國(guó)與伊朗雙方的行動(dòng)均存在各自的約束與邊界，這一點(diǎn)或許對(duì)理解市場(chǎng)走勢(shì)更為關(guān)鍵。風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的終結(jié)，并不取決于戰(zhàn)爭(zhēng)是否結(jié)束，而是市場(chǎng)看清了風(fēng)險(xiǎn)的邊界?！?/p>
方奕指出，今年除無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行、資本市場(chǎng)改革的支持外，中國(guó)市場(chǎng)上升的新動(dòng)力來自中國(guó)自身的增長(zhǎng)邏輯顯性化。中東局勢(shì)雖備受矚目，卻也容易讓市場(chǎng)忽視國(guó)內(nèi)的積極變化，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)正逐步企穩(wěn)，轉(zhuǎn)型領(lǐng)域投入持續(xù)加快。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與內(nèi)需企穩(wěn)本身具有打破滯脹風(fēng)險(xiǎn)敘事的有利條件。
國(guó)信證券（002736）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根則認(rèn)為，歷史上牛轉(zhuǎn)熊的背景是宏觀面惡化、市場(chǎng)面過熱，本輪始于2024年9月24日的上漲行情，核心邏輯并未破壞。近期調(diào)整是上漲過程中的“雷陣雨”，從年度振幅視角看，后市仍可積極樂觀，中東局勢(shì)緩和則提供了雨過天晴的重要契機(jī)。
外部擾動(dòng)不改A股中期韌性
從中期視角來看，受訪分析師普遍對(duì)A股保持信心，即便海外存在滯脹壓力，中國(guó)市場(chǎng)仍有望展現(xiàn)出獨(dú)立韌性。
“從中期視角來看，無論戰(zhàn)事如何發(fā)展，油價(jià)中樞都可能維持在高位，如果海外能源（850101）危機(jī)持續(xù)導(dǎo)致歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)滯脹，中國(guó)股市很可能仍有例外的韌性?！?span>東方財(cái)富（300059）證券首席策略分析師陳果告訴證券時(shí)報(bào)記者。
陳果進(jìn)一步表示，面對(duì)當(dāng)前能源（850101）危機(jī)，中國(guó)能源（850101）主動(dòng)轉(zhuǎn)型可為全球能源（850101）安全提供方案，眾多產(chǎn)業(yè)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力與高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，內(nèi)需市場(chǎng)回旋余地廣闊，政策空間依然充足。在底線思維下，即便經(jīng)歷外部風(fēng)浪，依舊對(duì)A股中期表現(xiàn)保有信心。
東方證券（HK3958）研究所所長(zhǎng)助理、政治經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)曹靖楠向記者表示，兩周內(nèi)美伊未必能達(dá)成最終的和平條款，后續(xù)仍然有邊打邊談、導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩的可能性。但后續(xù)即使戰(zhàn)爭(zhēng)延續(xù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的沖擊也將逐漸趨于收斂。中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)會(huì)回歸理性，在大制造和大周期（883436）板塊尋找更具確定性的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)程強(qiáng)告訴記者，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)有望持續(xù)，同時(shí)隨著業(yè)績(jī)披露期的臨近，市場(chǎng)或?qū)⒕劢咕皻饩€索更清晰的方向。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，企業(yè)盈利逐步改善，疊加長(zhǎng)線資金入市、流動(dòng)性保持合理充裕，市場(chǎng)有望繼續(xù)保持漲勢(shì)。
科技及內(nèi)需受關(guān)注
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多位分析師對(duì)后市節(jié)奏與配置方向給出明確判斷，科技制造與穩(wěn)內(nèi)需成為諸多分析師的共識(shí)方向。
“我們維持判斷：中國(guó)市場(chǎng)將在二季度完成‘爬坑’，三季度創(chuàng)出本輪行情以來的新高，以新興科技為主線，價(jià)值板塊也將迎來修復(fù)窗口。本輪反攻行情，看好科技制造與穩(wěn)內(nèi)需相關(guān)方向?！狈睫缺硎?。
他進(jìn)一步指出，放眼全球，中國(guó)穩(wěn)定的安全形勢(shì)、平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境、積極推進(jìn)的新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)展，以及全球化制造業(yè)優(yōu)勢(shì)壁壘的形成，均屬于稀缺資源，也將推動(dòng)社會(huì)資本及海外資本重新認(rèn)識(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與中國(guó)市場(chǎng)。
荀玉根表示，隨著本輪牛市持續(xù)演繹，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有望更為均衡，可關(guān)注三大配置線索：一是ai應(yīng)用（886108）代表的科技產(chǎn)業(yè)鏈；二是國(guó)家安全相關(guān)的戰(zhàn)略資源領(lǐng)域；三是估值偏低的“老登”資產(chǎn)，低估的地產(chǎn)、白酒（881273）板塊或存在修復(fù)機(jī)會(huì)。
徐馳認(rèn)為，后市仍可繼續(xù)看多A股，圍繞具備產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和業(yè)績(jī)支撐的方向進(jìn)行結(jié)構(gòu)性配置。重點(diǎn)可關(guān)注AI算力鏈、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、商業(yè)航天（886078）等中期景氣方向，同時(shí)配置一定比例電力、銀行、煤炭（850105）等低估值紅利資產(chǎn)，對(duì)沖外部變量反復(fù)帶來的市場(chǎng)波動(dòng)。
