受美伊?xí)簳r?；鸬南⒋碳?，A股市場大幅反彈，其中以績優(yōu)股為代表的滬深300（399300）指數(shù)走勢略強(qiáng)于代表整體的上證指數(shù)（1A0001），表明績優(yōu)股的修復(fù)速度略快于整體大盤。未來績優(yōu)股的估值修復(fù)空間和速度都會比整體大盤更高更快，績優(yōu)股的估值水平也會逐漸和績差股拉開差距。
A股走勢與外部環(huán)境、資金流向、上市公司基本面緊密相關(guān)。此次地緣政治局勢暫時緩和，消除了市場上的一大不確定性因素，前期受避險(xiǎn)情緒壓制的A股，迎來了估值修復(fù)的契機(jī)。
市場資金在選擇投資方向時，往往會優(yōu)先考慮低風(fēng)險(xiǎn)和確定性強(qiáng)的上市公司。其中績優(yōu)股憑借穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績、扎實(shí)的基本面以及可以預(yù)期的穩(wěn)健現(xiàn)金分紅能力，成為大資金在反彈階段買入的首選目標(biāo)，這也是其股價走勢率先走強(qiáng)的核心原因。相比之下，績差股缺乏業(yè)績支撐，在市場情緒回暖時，難以獲得持續(xù)的資金流入，估值修復(fù)動力明顯不足。
從市場運(yùn)行規(guī)律看，估值修復(fù)行情從來不是齊漲齊跌，而是呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化。業(yè)績是支撐股價估值的核心基礎(chǔ)，績優(yōu)股具備持續(xù)的盈利能力，現(xiàn)金流穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，在市場企穩(wěn)修復(fù)階段，其估值向上彈性空間更大。
同時績優(yōu)股還受到機(jī)構(gòu)、長期價值投資者的青睞，資金的持續(xù)流入會進(jìn)一步推動其估值上行，尤其在市場反彈階段，股價表現(xiàn)大概率會跑贏大盤。反觀績差股大多面臨經(jīng)營壓力，業(yè)績?nèi)狈ΡＵ希幢愀S大盤走勢出現(xiàn)短期反彈，也難以形成持續(xù)上漲動力，反彈過后與績優(yōu)股的估值水平分化將愈發(fā)明顯。
對于投資者而言，認(rèn)清當(dāng)前市場的結(jié)構(gòu)性特征，把握績優(yōu)股的估值修復(fù)機(jī)會，是現(xiàn)階段價值投資的關(guān)鍵。市場經(jīng)歷階段性調(diào)整后，部分績優(yōu)股估值被錯殺，具備較高的投資價值，隨著市場情緒修復(fù)，其投資價值會逐步被市場重新認(rèn)可。如果投資者此時盲目追逐熱點(diǎn)題材、跟風(fēng)炒作績差股，往往會面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，即便短期獲得小幅收益，也難以抵御后續(xù)估值回落的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，績優(yōu)股的估值修復(fù)并非一蹴而就，期間也有可能伴隨市場波動、外部環(huán)境變化帶來的股價波動，但整體向上的趨勢不會改變。市場資金會逐步向優(yōu)質(zhì)上市公司集中，這也是A股市場走向成熟的必然趨勢，投資者無需過度糾結(jié)于短期盤面波動，重點(diǎn)關(guān)注上市公司本身的業(yè)績和成長性才是正解。
總之，外部不確定性緩解為A股估值修復(fù)創(chuàng)造了有利條件，績優(yōu)股憑借其基本面與穩(wěn)定分紅優(yōu)勢，大概率會成為估值修復(fù)的核心主線。未來市場分化格局會進(jìn)一步顯現(xiàn)，績優(yōu)股與績差股的估值差距持續(xù)拉大將成為常態(tài)，買好股才能讓投資變得更穩(wěn)。
北京商報(bào)評論員周科競
