周二，滬深兩市受外盤偏強(qiáng)刺激雙雙高開，不過開盤沖高后出現(xiàn)回落，好在午后市場(chǎng)震蕩修復(fù)，兩市也順利反彈收漲。截至收盤，滬指上漲0.26%，報(bào)3890.16點(diǎn)，深成指（399001）上漲0.36%，報(bào)13400.41點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）上漲0.36%，報(bào)3160.82點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.61萬億，資金交投情緒仍然謹(jǐn)慎。
盤面上看，基礎(chǔ)化工（850102）、石油石化和煤炭（850105）板塊漲幅居前，美伊沖突現(xiàn)升級(jí)趨勢(shì)，戰(zhàn)爭(zhēng)利好板塊在階段回調(diào)后再次走強(qiáng)。此外泛消費(fèi)（883434）板塊昨日也有修復(fù)，包括農(nóng)牧、輕工制造、傳媒、社會(huì)服務(wù)等，消費(fèi)（883434）板塊年內(nèi)普遍承壓，昨日市場(chǎng)小幅回暖板塊迎來一定修復(fù);跌幅榜看，昨日銀行、食飲板塊領(lǐng)跌，板塊上周相對(duì)抗跌，昨日則出現(xiàn)輪動(dòng)兌現(xiàn)。
技術(shù)面看，大盤延續(xù)階段筑底的走勢(shì)，短期在當(dāng)前位置筑底是較優(yōu)走勢(shì)，同時(shí)年線逐步爬升有望壓縮下行空間，在中東局勢(shì)穩(wěn)定前，指數(shù)或維持偏弱震蕩;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日雖然上漲但仍錄得陰線，已經(jīng)連續(xù)5日收陰，且指數(shù)顯著受到5日線壓制，空頭短期或仍占優(yōu)勢(shì)，保持耐心等待多頭力量修復(fù)信號(hào)。
后市來看，目前市場(chǎng)情緒幾乎完全被美伊局勢(shì)所牽動(dòng)，資金觀望情緒濃厚，體現(xiàn)到盤面上就是量能的持續(xù)萎縮，目前成交額與1月最景氣時(shí)相比幾乎收窄過半。昨日市場(chǎng)能小幅上行的主要因素在于美股上周和昨日均表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，加上日韓臺(tái)市場(chǎng)反彈一定程度上緩解了A股的恐慌情緒，但當(dāng)前來看美伊局勢(shì)仍不容樂觀。
特朗普的態(tài)度讓人捉摸不透，加上油價(jià)并未有顯著的回落，反而已經(jīng)沖上110美元大關(guān)，一旦美股走弱A股市場(chǎng)很難獨(dú)善其身。時(shí)下全球資本市場(chǎng)仍然將美伊沖突作為階段性的突發(fā)事件來看待，包括美國(guó)自身市場(chǎng)回調(diào)幅度還未達(dá)到去年對(duì)等關(guān)稅時(shí)期，但需要警惕的是如果市場(chǎng)交易邏輯開始轉(zhuǎn)向滯脹，那去年4月以來的AI大牛市可能將迎來終結(jié)，雖然現(xiàn)在看概率不算大，但不能排除這樣的極端尾部風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)入4月后，在保持謹(jǐn)慎關(guān)注中東局勢(shì)的同時(shí)，投資者也不能忽視季報(bào)期的到來，4月是一年中業(yè)績(jī)與股價(jià)相關(guān)性最高的時(shí)期，伴隨密集的年報(bào)和一季報(bào)發(fā)布，優(yōu)質(zhì)公司仍有可能在戰(zhàn)爭(zhēng)陰云下逆勢(shì)走強(qiáng)，如我們此前反復(fù)強(qiáng)調(diào)的AI上游硬件，資金仍會(huì)追逐業(yè)績(jī)確定性高的成長(zhǎng)龍頭。不過現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于低位，建議倉(cāng)位控制在半倉(cāng)以下更為穩(wěn)妥，且切勿盲目追漲殺跌高頻操作，中東局勢(shì)完全穩(wěn)定前多看少動(dòng)保持謹(jǐn)慎。
(南京證券（601990）研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003)
