【大河財(cái)立方 記者 楊薩】3月5日，十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議開(kāi)幕，政府工作報(bào)告對(duì)資本市場(chǎng)改革、科技創(chuàng)新發(fā)展等作出重要部署。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)表示，2026年作為“十五五”開(kāi)局之年，資本市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)牛行情有望持續(xù)延續(xù)，科技與資源領(lǐng)域?qū)⒊蔀閮纱蠛诵耐顿Y主線。政府工作報(bào)告為市場(chǎng)上行筑牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提振內(nèi)需消費(fèi)（883434）中的作用將進(jìn)一步凸顯。
加強(qiáng)科技創(chuàng)新領(lǐng)域一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)
2026年政府工作報(bào)告提到，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革,進(jìn)一步健全中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制,完善投資者保護(hù)制度，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投（885413）基金退出渠道,提高直接融資、股權(quán)融資比重。
楊德龍表示，過(guò)去科技創(chuàng)新企業(yè)面臨融資難、融資貴問(wèn)題，核心原因之一是PE/VC退出機(jī)制不暢，導(dǎo)致資本對(duì)科創(chuàng)企業(yè)投資意愿不足。而隨著資本市場(chǎng)走強(qiáng)、IPO逐步放開(kāi)，科創(chuàng)企業(yè)上市渠道更加暢通，為PE/VC提供了合理的退出和獲利渠道，將激發(fā)其對(duì)未上市科創(chuàng)企業(yè)的投資動(dòng)力，打破資本循環(huán)堵點(diǎn)。
2026年政府工作報(bào)告將科技創(chuàng)新擺在突出位置，航空航天（563380）、量子科技（885730）、具身智能等領(lǐng)域成為政策重點(diǎn)支持的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向。
“未來(lái)通過(guò)加強(qiáng)科技創(chuàng)新領(lǐng)域一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，將培育出更多獨(dú)角獸、巨無(wú)霸企業(yè)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走向第二條增長(zhǎng)曲線，借助AI科技等新技術(shù)釋放更多生產(chǎn)力，以科技現(xiàn)代化支撐中國(guó)式現(xiàn)代化發(fā)展。”楊德龍表示。
提升上市公司質(zhì)量是投資者獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的關(guān)鍵
“2026年作為‘十五五’開(kāi)局之年，我國(guó)資本市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)牛行情有望延續(xù)，科技與資源領(lǐng)域?qū)⒊蔀閮纱蠛诵耐顿Y主線。”楊德龍表示，自2024年9月24日一攬子重磅政策推出以來(lái)，大盤(pán)從2600多點(diǎn)攀升至4100點(diǎn)左右，漲幅超50%，成功扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)下行走勢(shì)，邁入上行周期（883436）。而政府工作報(bào)告中一系列舉措，更是為資本市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)牛行情提供了堅(jiān)實(shí)支撐。
談及資本市場(chǎng)改革的核心進(jìn)展，楊德龍直言，當(dāng)前監(jiān)管層面已構(gòu)建起從源頭到市場(chǎng)的全鏈條監(jiān)管體系，讓資本市場(chǎng)的生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。在入口端，嚴(yán)把IPO關(guān)，引導(dǎo)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，從根源上提升上市公司整體質(zhì)量；在存量端，加強(qiáng)對(duì)已上市公司的監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)中小投資者利益，同時(shí)鼓勵(lì)上市公司通過(guò)股票回購(gòu)注銷(xiāo)、現(xiàn)金分紅等方式回饋投資者。
過(guò)去兩年，多家上市公司提升分紅比例，部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)一年兩次分紅，分紅率顯著提高，資本市場(chǎng)正逐步擺脫“重融資輕投資”的特征，走向投融資平衡。
與此同時(shí)，退市新規(guī)的嚴(yán)格實(shí)施，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)形成優(yōu)勝劣汰的良性生態(tài)。2024年4月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》，與此同時(shí)，滬深京三大交易所也同步修訂了股票發(fā)行上市審核規(guī)則,進(jìn)一步嚴(yán)格了強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn),并拓寬了多元化退出渠道。
楊德龍表示，盡管目前A股退市率與美股仍有差距，但相較以往，退市公司數(shù)量已明顯增多。通過(guò)注冊(cè)制助力科技企業(yè)上市、退市新規(guī)清退不合格企業(yè)的“一進(jìn)一出”機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)的大浪淘沙，而上市公司質(zhì)量的提升，正是投資者獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的關(guān)鍵。
儲(chǔ)蓄“活水”進(jìn)入資本市場(chǎng)，獲得感是關(guān)鍵
對(duì)于未來(lái)如何進(jìn)一步激發(fā)資本市場(chǎng)活力，楊德龍?zhí)岢?，核心是通過(guò)改革讓市場(chǎng)兼具融資與投資雙重功能，吸引場(chǎng)外資金持續(xù)入場(chǎng)。當(dāng)前我國(guó)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模突破165萬(wàn)億，2026年到期定期存款高達(dá)50萬(wàn)億，而存款利率從此前的3%以上降至1.2%左右，大量資金存在尋求更高收益率產(chǎn)品的需求。同時(shí)，當(dāng)前樓市投資機(jī)會(huì)有限、成交量低迷，為居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移創(chuàng)造了條件。
楊德龍認(rèn)為，資本市場(chǎng)能否成為居民儲(chǔ)蓄的“蓄水池”，關(guān)鍵在于能否提升投資者獲得感，讓投資者通過(guò)股票、基金等產(chǎn)品分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)成果。若能形成賺錢(qián)效應(yīng)，不僅能吸引更多場(chǎng)外資金入場(chǎng)，還能提高居民財(cái)產(chǎn)性收入，進(jìn)而提振消費(fèi)（883434）能力和信心。
對(duì)于2026年資本市場(chǎng)走勢(shì)，楊德龍持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)基本面改善、“十五五”規(guī)劃科創(chuàng)政策加持下，慢牛長(zhǎng)牛行情將持續(xù)延續(xù)。從投資主線來(lái)看，科技和資源領(lǐng)域?qū)⒊蔀閮纱蠛诵姆较颍?span>能源（850101）、消費(fèi)（883434）白馬股等板塊也有望迎來(lái)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
但同時(shí)他也提醒，2026年市場(chǎng)投資難度較去年有所加大，部分科技股已積累較大漲幅，選股難度顯著提升。投資者需回歸基本面研究，從行業(yè)、公司、基金的基本面出發(fā)，篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，才能更好把握本輪行情機(jī)遇。
責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
