證券之星消息，2026年3月3日華利集團(tuán)（300979）(300979)發(fā)布公告稱匯豐晉信基金楊明芬葉繁費(fèi)馨涵閔良超鄭小兵、國壽資產(chǎn)王霄霄余涵、Point72Miriam Lu Christina Cong、國壽養(yǎng)老崔恒旭、中銀基金池文麗、泰康基金郭嘉熙、興全基金伍修毅徐留明童蘭、天風(fēng)證券（601162）龔理、長江證券（000783）于旭輝魏杏梓、浙商證券（601878）詹陸雨、華泰證券（HK6886）樊俊豪張霜凝、匯添富基金方心詣李超鄭慧蓮周晗何彪張晟優(yōu)溫琪錢偉志田立、國盛證券（002670）丁詩潔、南方基金盧玉珊何文欣王坤章暉駱帥孫魯閩鄭詩韻呂思奇宋文慧、銀華基金韓天鴻、交銀施羅德基金高逸云、華夏基金張盈、泓德基金秦臻、中歐基金劉占洋、富國基金毛聯(lián)永于2026年3月2日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
問：美國最新關(guān)稅政策對公司訂單的影響？近期客戶是否有出現(xiàn)搶出口的情況？
答：今年2月，美國最高法院裁定總統(tǒng)特朗普依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》(IEEP)征收全面關(guān)稅違憲，裁決公布后，特朗普政府依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第122條，宣布征收“全球進(jìn)口關(guān)稅”，有效期150天。就美國關(guān)稅政策的具體執(zhí)行細(xì)則，目前公司客戶也正與美國相關(guān)部門溝通明確中，仍需等待后續(xù)的信息。美國是運(yùn)動鞋重要的消費(fèi)（883434）市場，美國進(jìn)口關(guān)稅稅率上調(diào)，會增加客戶銷往美國市場的關(guān)稅成本，但是客戶銷往非美國地區(qū)的關(guān)稅不會有影響。以往關(guān)稅都是由品牌客戶(進(jìn)口商)承擔(dān)，關(guān)稅成本最終會傳導(dǎo)至消費(fèi)（883434）者。訂單狀況對品牌、制造商、材料商等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都會有影響。品牌客戶、制造商和材料商會共同探討關(guān)稅帶來的成本問題，比如可以從原材料采購、制造工藝等多環(huán)節(jié)、多維度探討成本費(fèi)用的優(yōu)化方案。成本和費(fèi)用控制一直是公司運(yùn)營中非常關(guān)注的問題，公司將密切關(guān)注關(guān)稅政策動態(tài)，并與客戶、供應(yīng)商保持緊密溝通。目前客戶沒有取消、減少訂單的情況，公司也沒有收到客戶因關(guān)稅政策問題調(diào)整出貨計(jì)劃的通知。公司目前訂單正常，各工廠均正常生產(chǎn)，保證按期交付。
問公司對2026年訂單的展望如何？
由于國際政治、經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜，部分品牌基于對未來經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性，預(yù)告訂單相對保守，但具體的訂單及出貨安排，要看每個(gè)月客戶的正式訂單的情況。公司持續(xù)推進(jìn)客戶多元化戰(zhàn)略，動態(tài)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)及產(chǎn)能資源配置。公司的適度多元化客戶結(jié)構(gòu)，也增強(qiáng)了公司在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與消費(fèi)（883434）市場不確定性增加時(shí)的業(yè)績韌性。2026年公司也會密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢以及各品牌的業(yè)績情況，公司管理層對于今年的業(yè)績保持樂觀。
問未來公司對毛利率的發(fā)展趨勢有著怎樣的預(yù)期？
由于較多新工廠處于爬坡階段以及產(chǎn)能調(diào)配安排，公司2025年1-9月毛利率同比有所下滑。2025年第三季度，公司持續(xù)推進(jìn)上半年確定的主要工作，重點(diǎn)關(guān)注新工廠的運(yùn)營改善和各工廠的降本增效措施的落實(shí)，2024年投產(chǎn)的4家運(yùn)動鞋量產(chǎn)工廠，已經(jīng)有3家工廠在該報(bào)告期達(dá)成階段性考核目標(biāo)(內(nèi)部核算口徑實(shí)現(xiàn)盈利)，其中包括公司在印尼開設(shè)的第一家工廠印尼世川。目前公司降本增效措施正有序推進(jìn)，同時(shí)新工廠的運(yùn)營也在逐步成熟，公司管理層和各部門每個(gè)月都會對工廠的運(yùn)營效率進(jìn)行檢討，針對性地解決問題。
問未來公司平均單價(jià)的展望如何？
平均單價(jià)的變化與客戶組合、產(chǎn)品組合的變化有關(guān)。公司服務(wù)的品牌，銷售單價(jià)差距比較大，不同品牌占比的波動，會直接影響公司的平均單價(jià)的波動。同時(shí)，同一品牌客戶的每年的產(chǎn)品類別也會有變動，導(dǎo)致不同價(jià)格區(qū)間產(chǎn)品占比的波動，也會導(dǎo)致平均單價(jià)的波動。公司執(zhí)行的是多元化的品牌策略，不斷在引進(jìn)新的客戶，同時(shí)在優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，這些都會影響公司的平均單價(jià)。平均單價(jià)的變動趨勢跟公司營業(yè)收入的變動趨勢、毛利率的變動趨勢相關(guān)性很小。
問印尼工廠爬坡情況如何？若印尼工廠未來達(dá)到成熟運(yùn)營狀態(tài)，其盈利能力是否與越南工廠不會存在差異？
印尼是制鞋業(yè)大國，很多運(yùn)動鞋制造商在印尼開設(shè)了工廠。公司實(shí)控人之前在印尼也開過制鞋工廠，公司也有在印尼工作過的工廠管理人員，所以印尼對公司不是陌生的環(huán)境。2025年第三季度，公司在印尼的第一家工廠(印尼世川)已達(dá)成階段性考核目標(biāo)(內(nèi)部核算口徑實(shí)現(xiàn)盈利)。印尼與越南相比，雖然在文化、員工經(jīng)驗(yàn)等方面有差異，但是印尼在勞動力供應(yīng)、用工成本上有優(yōu)勢，公司針對印尼的特點(diǎn)調(diào)整管理細(xì)節(jié)，從目前印尼工廠的運(yùn)營情況和當(dāng)前爬坡階段的表現(xiàn)，管理團(tuán)隊(duì)對印尼工廠成熟后的盈利能力很有信心。
問公司未來幾年的產(chǎn)能規(guī)劃如何？
考慮到客戶訂單的需求，未來幾年公司仍會按照既定節(jié)奏進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。2024年投產(chǎn)的4家運(yùn)動鞋量產(chǎn)工廠，2025年1-9月，已經(jīng)有3家工廠達(dá)成階段性考核目標(biāo)(內(nèi)部核算口徑實(shí)現(xiàn)盈利)，其中包括公司在印尼開設(shè)的第一家工廠印尼世川。未來3-5年，公司主要將在印尼新建工廠并盡快投產(chǎn)，具體的工廠投產(chǎn)進(jìn)度公司將及時(shí)披露。公司的產(chǎn)能除了通過新建工廠、設(shè)備更新提升產(chǎn)能外，還可以通過員工人數(shù)和加班時(shí)間的控制保持一定的彈性，每年具體的產(chǎn)能的配置將根據(jù)當(dāng)年訂單情況進(jìn)行調(diào)整。
問公司后續(xù)還有哪些新品牌的引進(jìn)計(jì)劃？
公司目前是行業(yè)內(nèi)比較優(yōu)質(zhì)的制造商，行業(yè)口碑很好，吸引客戶跟公司合作。公司一直推行適度的多元化客戶策略，未來如有新的客戶有收入貢獻(xiàn)后，公司將及時(shí)披露。
問公司未來的分紅比例會維持穩(wěn)定或者進(jìn)一步提高嗎？
公司重視股東投資報(bào)，2021年度進(jìn)行了兩次分紅(2021年中期及2021年年度)，現(xiàn)金分紅合計(jì)占全年凈利潤比例約89%；2022年年度現(xiàn)金分紅金額占凈利潤比例達(dá)43%；2023年年度現(xiàn)金分紅金額占凈利潤比例約44%；2024年年度現(xiàn)金分紅金額占凈利潤比例約70%；2025年增加了中期分紅，2025年半年度現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)期凈利潤比例約70%.公司利潤分配政策，會兼顧股東利益和公司發(fā)展的需要，目前公司已經(jīng)積累了較高的未分配利潤(2025年9月末合并報(bào)表未分配利潤金額約90億人民幣)，公司現(xiàn)金流也非常好。在滿足資本開支、合理日常運(yùn)營資金外，公司會盡可能多分紅。
華利集團(tuán)（300979）(300979)主營業(yè)務(wù)：運(yùn)動鞋的產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。
華利集團(tuán)（300979）2025年三季報(bào)顯示，前三季度公司主營收入186.8億元，同比上升6.67%；歸母凈利潤24.35億元，同比下降14.34%；扣非凈利潤25.0億元，同比下降10.83%；其中2025年第三季度，公司單季度主營收入60.19億元，同比下降0.34%；單季度歸母凈利潤7.65億元，同比下降20.73%；單季度扣非凈利潤8.16億元，同比下降14.83%；負(fù)債率33.76%，投資收益3393.28萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-4043.18萬元，毛利率21.96%。
該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級8家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為62.5。
以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：
