中信建投（601066）認為，近期A股春季行情呈現(xiàn)階段性調(diào)整，核心是內(nèi)因主導、外因催化。內(nèi)因為主動降溫、寬基ETF遭遇拋售潮；外因包括特朗普政治行為、美聯(lián)儲主席換屆、伊朗地緣沖突、Anthropic新工具引發(fā)全球科網(wǎng)股下跌等多重擾動。當前外部擾動未對中國產(chǎn)業(yè)基本面形成實質(zhì)性沖擊且集中降溫操作已結束，市場情緒充分釋放，調(diào)整較為到位，春節(jié)后A股春季行情有望延續(xù)。
中信證券（600030）認為，近期海外市場風險偏好和流動性出現(xiàn)了明顯異動。拋開短期市場波動的表現(xiàn)，看到的底層趨勢有兩個：一是歐美“脫虛向?qū)崱钡木o迫感不斷加強，關鍵礦產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈安全提上議事日程，新提名美聯(lián)儲主席的政策主張亦反映了防資金空轉(zhuǎn)和降實體融資利率的迫切需求；二是AI帶來的破壞式創(chuàng)新在打破傳統(tǒng)壟斷和高回報領域的高墻，近期軟件板塊首當其沖受到影響，行業(yè)的焦慮感明顯上升。無論是戰(zhàn)略安全的投入還是代表未來的新興基建和技術投入，都意味著歐美將面臨更激烈的競爭，同時面臨短期股東利益和長期基礎設施投入戰(zhàn)略價值的權衡，矛盾在資本市場會反復被激發(fā)。對于長期習慣于賺“容易的錢”的投資者而言，未來全球金融市場的不確定性將持續(xù)提高，過度基于遠期現(xiàn)金流或是資金接力預期的風險資產(chǎn)更容易出現(xiàn)持續(xù)的估值修正。反觀中國的資本市場，過去幾年已經(jīng)先行完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r，正處于對“提質(zhì)增效”的驗證和定價過程中，無需焦慮短期市場波動。
財信證券認為，A股風格短期切換，節(jié)前繼續(xù)關注消費（883434）。2026年市場指數(shù)及風格均將在2025年基礎上進一步演繹。一是在“雙寬松”政策基調(diào)延續(xù)、居民儲蓄資產(chǎn)持續(xù)入市、“反內(nèi)卷”改善增收不增利困境下，預計A股震蕩上行態(tài)勢仍將延續(xù)。但大盤指數(shù)上漲將受到業(yè)績增速的牽引以及逆周期（883436）調(diào)節(jié)的約束，預計2026年上行幅度或不及2025年，更加考驗擇時及基本面研究能力；二是市場風格將走向擴散；三是避險板塊也將有所變遷。在節(jié)前效應作用下，預計市場交投活躍度將有所降低，指數(shù)上行突破時點仍需等待，預計指數(shù)以震蕩偏強為主。
