□ 1月以來(lái)，ST賽為（300044）、天箭科技（002977）、億晶光電（600537）和華夏幸福（600340）等多家公司披露股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告。其中，天箭科技（002977）是因?yàn)?025年度業(yè)績(jī)“變臉”，導(dǎo)致觸及組合式財(cái)務(wù)類退市“紅線”；億晶光電（600537）、華夏幸福（600340）和ST賽為（300044）將因資不抵債和業(yè)績(jī)預(yù)虧（883935）而可能被“披星戴帽”
□ ST新華錦（600735）、ST新動(dòng)力（300152）、*ST沐邦（603398）、*ST聆達(dá)（300125）等都披露了可能或已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的進(jìn)展。其中，ST新華錦（600735）的情況最為嚴(yán)重，公司存在4.06億元資金被控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用，且迄今為止未歸還
隨著業(yè)績(jī)預(yù)告的逐步披露，不少上市公司因財(cái)務(wù)指標(biāo)“亮紅燈”提前預(yù)警將“披星戴帽”。據(jù)上海證券報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，1月以來(lái)，ST賽為（300044）、天箭科技（002977）等多家公司披露股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告，另有至少4家公司披露可能或已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的進(jìn)展，給投資者敲響了警鐘。
財(cái)務(wù)指標(biāo)“亮紅燈”
多家公司觸及退市風(fēng)險(xiǎn)“紅線”
1月20日，天箭科技（002977）發(fā)布了一份“失速”的業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤(rùn)為虧損1.76億元至2.5億元，比上年同期下降1196.06%至1657.73%；預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為-2.01億元至-1.41億元。
業(yè)績(jī)“變臉”將導(dǎo)致公司直接觸及組合式財(cái)務(wù)類退市“紅線”?！渡钲谧C券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，上市公司出現(xiàn)“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元”的情形，深交所將對(duì)其股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示(股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”字樣，下同)。天箭科技（002977）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或?qū)⒅苯佑|及上述指標(biāo)。
與天箭科技（002977）不同，億晶光電（600537）和華夏幸福（600340）將因資不抵債而可能被“披星戴帽”。曾被稱為“光伏第一股”的億晶光電（600537）1月13日發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)公司2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損為4.5億元至6億元；2025年度期末凈資產(chǎn)為-1.3億元至-6800萬(wàn)元，將觸及股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形。
華夏幸福（600340）的缺口更大，公司預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-240億元至-160億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-250億元至-170億元；2025年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-150億元至-100億元。
《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，上市公司出現(xiàn)“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”的情形，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。億晶光電（600537）和華夏幸福（600340）都將可能因此被“披星戴帽”。
ST賽為（300044）同樣面臨業(yè)績(jī)預(yù)虧（883935）及凈資產(chǎn)為負(fù)的窘境。公司1月20日公告稱，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)虧損7.2億元至10.2億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益(凈資產(chǎn))為-8.7億元至-6.2億元。公司特別提示，預(yù)計(jì)2025年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。根據(jù)上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，在公司2025年年度報(bào)告披露后，公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
此外，ST新華錦（600735）、ST新動(dòng)力（300152）、*ST沐邦（603398）、*ST聆達(dá)（300125）等都披露了可能或已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的進(jìn)展。其中，ST新華錦（600735）的情況最為嚴(yán)重，公司存在4.06億元資金被控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用，且迄今為止未歸還，由此導(dǎo)致公司可能將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
受累訴訟、債務(wù)、價(jià)格等因素
業(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損
上述公司為何業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨大波動(dòng)？
ST賽為（300044）受累訴訟纏身。公司解釋稱，公司因與深圳市艾特網(wǎng)能技術(shù)有限公司訴訟、仲裁判決影響，對(duì)2025年度凈利潤(rùn)影響約為-7.18億元，具體以會(huì)計(jì)師審計(jì)后的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。
天箭科技（002977）將業(yè)績(jī)“變臉”歸因于定價(jià)機(jī)制，公司主要客戶為大型軍工（885700）集團(tuán)下屬單位，最終用戶為特定領(lǐng)域用戶。公司此前在公告中揭示了產(chǎn)品暫定價(jià)格與最終審定價(jià)格差異導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。公司本期已根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品的正式價(jià)格審核協(xié)議，對(duì)以前年度按暫定價(jià)確認(rèn)的收入進(jìn)行了調(diào)整，涉及價(jià)格調(diào)整的型號(hào)產(chǎn)品共3項(xiàng)，影響會(huì)計(jì)周期（883436）最長(zhǎng)為11年。按照會(huì)計(jì)政策預(yù)計(jì)調(diào)減營(yíng)業(yè)收入約2.6億元，預(yù)計(jì)影響歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為-2.1億元。
億晶光電（600537）則將業(yè)績(jī)下滑歸因于行業(yè)周期（883436）的變化。公司表示，2025年國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型重塑階段，盡管行業(yè)“反內(nèi)卷”治理取得成效，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步筑底回升，但受前期階段性結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能錯(cuò)配的慣性影響，供需失衡持續(xù)，行業(yè)整體疲軟，整體盈利能力未得到修復(fù)。2025年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)太陽(yáng)能電池組件產(chǎn)品價(jià)格下跌，公司對(duì)存貨、固定資產(chǎn)等進(jìn)行減值測(cè)試，并計(jì)提相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)報(bào)告期業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。
此外，億晶光電（600537）的公司治理也出現(xiàn)了問(wèn)題。2025年，因原控股股東所持公司全部股票被司法拍賣，公司處于無(wú)控股股東及無(wú)實(shí)際控制人的狀態(tài)。上述事項(xiàng)對(duì)公司信用狀況及融資能力造成較大不利影響，導(dǎo)致資金流動(dòng)性趨緊，并對(duì)公司產(chǎn)供銷等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生顯著制約。受此影響，公司營(yíng)業(yè)成本增加，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)明顯下滑。
華夏幸福（600340）則一直受困于債務(wù)危機(jī)。其表示，受公司房地產(chǎn)（881153）項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)節(jié)奏等因素影響，公司報(bào)告期內(nèi)房地產(chǎn)（881153）結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目減少，結(jié)轉(zhuǎn)收入下降，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下降。公司雖持續(xù)推進(jìn)債務(wù)重組工作，但因公司債務(wù)存量金額仍然較大，且隨著房地產(chǎn)（881153）存量項(xiàng)目竣備、交付、結(jié)轉(zhuǎn)，利息費(fèi)用資本化率同比降低，財(cái)務(wù)費(fèi)用始終處于高位。同時(shí)，由于債務(wù)重組推進(jìn)緩慢，確認(rèn)的債務(wù)重組投資收益大幅減少?；谄髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及公司會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)，并結(jié)合當(dāng)前行業(yè)狀況，公司對(duì)部分資產(chǎn)計(jì)提大額減值損失。
此外，華夏幸福（600340）表示，河北省廊坊市中級(jí)人民法院已受理公司預(yù)重整，但重整申請(qǐng)的最終受理和重整程序的成功與否仍存在重大不確定性。公司將繼續(xù)做好日常經(jīng)營(yíng)管理，并根據(jù)法院受理情況履行信息披露義務(wù)。
