美銀證券：上調(diào)小米集團-W目標價至69港元 重申“買入”評級
2025-07-09 15:58:16
來源：
智通財經(jīng)
美銀證券發(fā)布研報稱，將小米集團-W(01810)2025-2027年調(diào)整后盈利預測上調(diào)7-16%，2025/2026/2027年電動汽車出貨量預測從37萬/62萬/80萬輛上調(diào)至40.9萬/70萬/95萬輛，重申“買入”評級，基于22倍市盈率將目標價從66港元上調(diào)至69港元。該行將電動汽車業(yè)務的市銷率從5倍下調(diào)至4倍，看到此前對YU7發(fā)布的高預期在6月以來股價上漲10%后已基本反映在股價中。
報告指，基于小米“每年推出一款車型”的戰(zhàn)略，認為小米已經(jīng)在開發(fā)第三款電動汽車車型，并將于2026年推出。此外，注意到市場需求旺盛，YU7在開售18小時內(nèi)就獲得了24萬輛預訂單，而SU7仍有六個月的待交付訂單，相信正在建設中的第三工廠可以滿足需求。
該行稱，小米2025年一季度汽車業(yè)務毛利率達到23%，為同業(yè)最高。該行預計小米電動汽車毛利率將從2025年的25%快速提升至2026/2027年的26%/27%。在資產(chǎn)負債表方面，中國汽車制造商普遍呈現(xiàn)負現(xiàn)金周期，應付賬款天數(shù)極高，而小米過去三年負債率一直低于10%。6月初，多家中國汽車制造商承諾將在60天內(nèi)支付零部件供應商，該行預計小米面臨的壓力較小，因其應付賬款天數(shù)較低且資產(chǎn)負債表強勁。
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