太平洋：給予廣深鐵路增持評級

2025-07-07 08:31:41 來源：證券之星

　　太平洋證券股份有限公司程志峰近期對廣深鐵路（601333）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《廣深鐵路，2025Q1季報點(diǎn)評，季報利潤承壓，期待下半年上量》，給予廣深鐵路增持評級。

　　廣深鐵路

　　事件

　　近日，廣深鐵路披露2024年報。本報告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入270.9億，同比增+3.42%；歸母凈利10.6億，同比微增+0.18%；扣非歸母凈利10.23億，同比增+9.49%；基本每股收益0.15元，加權(quán)ROE為3.96%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為27.1億元。

　　分紅政策，公司24年擬派發(fā)現(xiàn)金股息約4.96億人民幣，全年分紅1次，約占當(dāng)年度凈利潤比例的46.8%；每股分紅0.07元(含稅);若僅以年報披露日A股的收盤股價計算，1次分紅對應(yīng)股息率約為2.4%。

　　2025年Q1業(yè)績，營收68.96億，同比增+4.47%，扣非歸母凈利潤增4.16億，同比減-23.02%。

　　點(diǎn)評

　　公司是滬港兩地上市公司，A股股本56.52億，H股股本14.31億。業(yè)務(wù)方面，主要經(jīng)營鐵路客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)及與香港鐵路有限公司合作經(jīng)營過港直通車旅客列車運(yùn)輸業(yè)務(wù)，并受委托為國內(nèi)其他鐵路公司提供鐵路運(yùn)輸服務(wù)。具體而言，公司獨(dú)立經(jīng)營的深圳—廣州—坪石鐵路，營業(yè)里程481.2公里，縱向貫通廣東省全境。其中，廣坪段為京廣線南段，廣深段是中國內(nèi)陸通往香港的主要鐵路通道之一。

　　客運(yùn)和貨運(yùn)是公司主要業(yè)務(wù)。24全年，完成旅客發(fā)送量6911萬人同比增+16.5%;完成客運(yùn)收入110億，同比增+2.5%；客運(yùn)收入增幅小于旅客發(fā)送量增幅的原因是，跨線長途動車對數(shù)同比減少，導(dǎo)致長途車收入有所下降-8.7%導(dǎo)致的。完成貨物發(fā)送量1410萬噸，同比降-12.1%；完成貨運(yùn)收入16.23億，同比減-11.2%；貨運(yùn)收入的下降主因，是公司管內(nèi)各站發(fā)送的大宗貨物同比減少導(dǎo)致的。提供運(yùn)輸服務(wù)業(yè)務(wù)收入126.86億，同比增4.9%，此因24年網(wǎng)路清算帶來的增量導(dǎo)致。

　　投資評級

　　25年公司短期業(yè)績承壓，但隨著運(yùn)價浮動和廣東省內(nèi)高鐵線路的改擴(kuò)建政策，或許帶來長期業(yè)績修復(fù)，謹(jǐn)慎推薦，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；運(yùn)輸安全風(fēng)險；政策法規(guī)和市場競爭風(fēng)險；

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：