海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司Liang Song,Lin Yang近期對(duì)慧辰股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《慧辰股份首次覆蓋報(bào)告：首次覆蓋：數(shù)據(jù)智能領(lǐng)軍者，AI開啟第二增長(zhǎng)曲線》，首次覆蓋慧辰股份給予增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)54.74元。

　　慧辰股份(688500)

　　本報(bào)告導(dǎo)讀：

　　數(shù)據(jù)智能領(lǐng)軍企業(yè)，實(shí)行“數(shù)據(jù)要素×”與“人工智能＋”的兩大戰(zhàn)略，行業(yè)高增背景下公司業(yè)務(wù)有望重回快速增長(zhǎng)軌道。

　　投資要點(diǎn)：

　　投資建議：給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)54.74元。我們預(yù)測(cè)2025-2027年慧辰股份營(yíng)業(yè)收入分別為5.81/7.47/9.41億元，同比+30.8%/+28.7%/+25.9%；歸母凈利潤(rùn)分別為0.54/0.81/1.17億元，同比+201.0%/+50.9%/+44.0%，對(duì)應(yīng)EPS為0.73/1.10/1.58元。公司目前在行業(yè)內(nèi)處于頭部位置，我們綜合P/E、P/S兩種估值方法，審慎給予公司目標(biāo)價(jià)54.74元，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

　　領(lǐng)先的數(shù)據(jù)分析服務(wù)提供商。公司主要為行業(yè)頭部企業(yè)和國(guó)內(nèi)政府機(jī)構(gòu)提供基于企業(yè)內(nèi)外部數(shù)據(jù)、消費(fèi)者態(tài)度與行為數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)分析與應(yīng)用、定制化行業(yè)分析應(yīng)用解決方案等服務(wù)。公司以數(shù)據(jù)融合、數(shù)據(jù)分析及數(shù)據(jù)應(yīng)用三方面業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)架構(gòu)，結(jié)合多年積累的市場(chǎng)研究知識(shí)與手段，以及人工智能技術(shù)，搭建了先進(jìn)的數(shù)據(jù)智能體系，為客戶提供全方位的一站式數(shù)據(jù)智能解決方案。

　　公司所處行業(yè)均處于高速增長(zhǎng)期。數(shù)據(jù)分析：2024年12月國(guó)家發(fā)展改革委等部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確到2029年數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過15%；人工智能：工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)的《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，明確將穩(wěn)步提升算力綜合供給能力，到2025年，我國(guó)智能算力在總算力中的占比將提升至35%，增速將快于平均增速。我們認(rèn)為，公司主業(yè)，即數(shù)據(jù)分析業(yè)務(wù)有望伴隨數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)一同快速增長(zhǎng)，而公司對(duì)AI的重點(diǎn)投入，又有望給公司帶來另一快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)極。

　　積極發(fā)力AI，打造第二增長(zhǎng)極。AI軟件：公司的智能數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品服務(wù)向AIGCAgent應(yīng)用模式進(jìn)行升級(jí)，已研發(fā)出面向企業(yè)AIGC應(yīng)用場(chǎng)景的Agent應(yīng)用平臺(tái)—“慧AI智能應(yīng)用平臺(tái)”；AI軟硬件融合：公司聯(lián)合行業(yè)智算硬件合作方，基于DeepSeek大模型與慧AI數(shù)字員工產(chǎn)品，構(gòu)建數(shù)字員工一體機(jī)解決方案；算力業(yè)務(wù)：與中科信控、棱鏡數(shù)聚達(dá)成戰(zhàn)略合作，聯(lián)合研發(fā)“融合算力管理服務(wù)平臺(tái)”，此外算力硬件服務(wù)方面公司也已經(jīng)開始為客戶交付算力資源。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。數(shù)據(jù)分析業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期，AI業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為54.74。