華鑫證券:給予博杰股份增持評級

2025-06-30 08:38:05 來源: 證券之星

  華鑫證券有限責任公司任春陽,呂卓陽近期對博杰股份002975)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告:限制性股票綁定核心團隊利益,人形機器人實現(xiàn)零的突破》,給予博杰股份增持評級。

  博杰股份

  事件

  公司6月27日晚公告2025年限制性股票激勵計劃:擬向185名激勵對象授予180萬股限制性股票,授予價格16.50元/股,業(yè)績考核要求為2025-2027年歸母凈利潤分別不低于1/1.15/1.3億元。對此,我們點評如下:

  投資要點

  限制性股票綁定核心團隊利益,利于長期發(fā)展

  公司擬向185名激勵對象授予180萬股限制性股票,授予價格16.50元/股,此次限制性股票激勵對象包括副總經(jīng)理、財務總監(jiān)、董秘、中層管理人員、核心技術(shù)骨干等,將核心團隊利益與公司發(fā)展綁定在一起,利于公司長期發(fā)展。此外,業(yè)績考核要求為2025-2027年歸母凈利潤分別不低于1/1.15/1.3億元,相較于2023-2024年的歸母凈利潤-5723/2225萬元有較大改善,說明管理層對公司未來發(fā)展充滿信心。

  自動化測試領(lǐng)先企業(yè),人形機器人實現(xiàn)零的突破

  公司主營業(yè)務為自動化測試和組裝相關(guān)設(shè)備,可以提供消費電子、汽車電子、大數(shù)據(jù)云服務器、存儲服務器、半導體、被動元器件等的測試。主要客戶質(zhì)地優(yōu)異,覆蓋全球頂尖科技企業(yè)(蘋果、META、微軟、思科、特斯拉、谷歌、亞馬遜、高通)及電子制造龍頭(比亞迪002594)、鴻海、廣達、仁寶),境內(nèi)深度合作高成長賽道標桿(舜宇光學、風華高科000636)、麥捷科技300319)、順絡電子002138)、華為、蔚來、大疆)等,形成”國際巨頭+本土領(lǐng)軍”的雙輪驅(qū)動格局。

  2024年公司在人形機器人和AI服務器領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破,其中:1)人形機器人領(lǐng)域:基于消費類電子產(chǎn)品的IMU&力傳感器、Camera測試技術(shù),適配人形機器人平衡控制、避障和運動軌跡跟蹤高精度需求,研發(fā)出1弧秒精度的IMU傳感器測試平臺;針對人形機器人電子眼觀測與電子皮膚觸覺需求,研發(fā)適配人形機器人camera與力傳感器檢測技術(shù)。為公司進軍人形機器人測試板塊,實現(xiàn)零的突破。2)AI服務器領(lǐng)域:重點開發(fā)N客戶在AI算力領(lǐng)域的新業(yè)務機會,主要為其實驗室自研服務器產(chǎn)品提供檢測及自動化設(shè)備,并已獲得Vendor Code。未來將沿著AI算力相關(guān)客戶多元化的檢測需求展開設(shè)備供應和提升設(shè)計能力,并通過不斷切入客戶各類產(chǎn)品量產(chǎn)產(chǎn)線的檢測設(shè)備,例如應用于GB300相關(guān)產(chǎn)品的服務器板級測試,以擴大業(yè)務規(guī)模。

  盈利預測

  根據(jù)一季報以及限制性股票業(yè)績考核要求,我們下調(diào)公司的盈利預測,預測公司2025-2027年凈利潤分別為1.11、1.24、1.46億元,EPS分別為0.70、0.79、0.92元,當前股價對應PE分別為47、42、36倍,下調(diào)至“增持”投資評級。

  風險提示

  下游需求不及預期、原材料波動的風險、服務器及機器人業(yè)務發(fā)展不及預期的風險、行業(yè)競爭加劇風險、宏觀經(jīng)濟下行風險等。

  最新盈利預測明細如下:

  該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級,增持評級1家。

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