中國證券報

　　設(shè)計籃子互抄作業(yè) “基飛蛋打”隱患大增 低收益產(chǎn)品重復(fù)建設(shè)放大趨同風(fēng)險

　　“不要把雞蛋放在同一個籃子里。”這句老話，已經(jīng)被廣大投資者接受。但是，如果投資者“把雞蛋放在了幾個籃子里”，這些“籃子”卻都“長一個樣”，他們會作何感想？

　　以債基為代表的低收益穩(wěn)健型產(chǎn)品，就會讓投資者陷入這樣的窘境。在全市場風(fēng)險偏好整體收縮的大背景下，近年來低收益產(chǎn)品已成為很多投資者的配置主力品種。但是，這類產(chǎn)品卻面臨明顯的重復(fù)建設(shè)以及同質(zhì)化問題。“籃子長一個樣”，存在怎樣的風(fēng)險隱患？

　　中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，同質(zhì)化的低收益產(chǎn)品背后是趨同的投資策略，在一些交投并不活躍的品種上，大量資金趨同交易很容易引發(fā)流動性風(fēng)險。此外，也因為大家的“籃子”大同小異，會催生出一些產(chǎn)品營銷、投資管理等方面“打擦邊球”的行為。此前，也出現(xiàn)過低收益產(chǎn)品蛻變成高彈性品種、讓投資者“基飛蛋打”的風(fēng)險事件。

　　全國醫(yī)療保障工作會議提出 探索創(chuàng)新藥多元支付機制

　　12月14日，全國醫(yī)療保障工作會議在北京召開。會議明確，2025年要大力推進醫(yī)保改革。強化醫(yī)保戰(zhàn)略購買，賦能醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

　　會議介紹，2024年，醫(yī)保改革發(fā)展取得新進展。醫(yī)保支付建立新機制，連續(xù)7年開展醫(yī)保藥品目錄調(diào)整，目錄內(nèi)藥品總數(shù)達3159種；29個省份及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團將輔助生殖項目納入醫(yī)保；出臺按病組(DRG)和按病種分值(DIP)付費2.0版分組方案，完善特例單議、預(yù)付金、數(shù)據(jù)工作等系列配套機制；第十批國家組織藥品集采成功采購62種藥品；國家醫(yī)保局會同有關(guān)部門嚴厲打擊欺詐騙保，1月至11月，全國各級醫(yī)保部門共追回醫(yī)保資金242.3億元。同時，國家醫(yī)保局著力統(tǒng)一規(guī)范全國醫(yī)療服務(wù)價格項目，印發(fā)護理等20批醫(yī)療服務(wù)價格項目立項指南。

　　極越汽車關(guān)鍵人物還原“解散”風(fēng)波

　　針對極越汽車“原地解散”風(fēng)波，12月13日，中國證券報記者與極越汽車一位關(guān)鍵人物（簡稱“極越內(nèi)部人士”）進行了獨家對話，就近一段時間以來極越汽車有關(guān)傳聞進行全面核實，試圖以內(nèi)部視角還原整個事件的真相。

　　當日，百度和吉利發(fā)表聯(lián)合聲明稱，將積極協(xié)助極越汽車管理層妥善處理員工社保、離職補償和車輛用戶權(quán)益等相關(guān)事宜，推進其他事宜合理合法解決。

　　目前，極越汽車的命運走向仍不明朗。

　　增量資金加速集結(jié) 債券型ETF表現(xiàn)活躍

　　上周A股震蕩調(diào)整，全市場1000余只ETF中,僅318只上漲。其中，影視、旅游類ETF漲幅居前，半導(dǎo)體、光伏類ETF出現(xiàn)調(diào)整。上周全市場ETF資金凈流入額達280.15億元，其中股票型ETF獲凈流入308.99億元，部分債券型ETF成為資金追捧的香餑餑。

　　根據(jù)《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》要求，證監(jiān)會及時優(yōu)化產(chǎn)品供給，上周已將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，相關(guān)產(chǎn)品均增設(shè)專門的Y類份額。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，稅收優(yōu)惠疊加指數(shù)基金的低費率優(yōu)勢，有助于為資本市場帶來新的長期資金。

　　上海證券報

　　規(guī)模站上1600億元后債券ETF發(fā)展之路怎么走

　　債券ETF的發(fā)展有賴于投資者需求的拓展。業(yè)內(nèi)人士建議，進一步拓展債券ETF的投資渠道，一方面將債券ETF納入基金投顧業(yè)務(wù)范圍，提高其資金利用效率和持倉透明度，進一步壓降風(fēng)險；另一方面挖掘境外資金作為現(xiàn)有投資者結(jié)構(gòu)的補充，例如考慮將債券ETF納入互聯(lián)互通、互掛互認列表，提高國內(nèi)債券ETF在國際市場上的認知度

　　今年以來，債券ETF市場發(fā)展迅猛。截至12月12日，債券ETF規(guī)模已超1600億元，較年初實現(xiàn)倍增。這背后既有政策的支持，也有債券ETF產(chǎn)品自身優(yōu)勢的助力。與此同時，債券ETF面臨“成長的煩惱”，如數(shù)量增長緩慢、同質(zhì)化等。

　　多只產(chǎn)品募集失利 指數(shù)賽道資金態(tài)度涇渭分明

　　隨著近日又一只指數(shù)增強基金募集失敗，今年以來“倒在起點”的指數(shù)基金增加至4只，募集延期的也超30只。在指數(shù)基金爆發(fā)式增長的2024年，“資金冷暖”愈發(fā)分明。業(yè)內(nèi)人士認為，指數(shù)賽道已經(jīng)成為一些基金公司眼中的“圍城”，沒分享到發(fā)展紅利的想入場，在場內(nèi)混戰(zhàn)的“拼”得辛苦。

　　產(chǎn)業(yè)整合升級 上市公司之間并購案例增多

　　近日，廣東宏大（002683）與雪峰科技（603227）分別公告，廣東宏大擬斥資約22億元收購雪峰科技21%的股份。若成行，雪峰科技將成為廣東宏大的控股子公司。

　　產(chǎn)業(yè)整合升級是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展題中之義。今年以來，上市公司并購重組上市公司的案例持續(xù)出現(xiàn)，從A股并購A股，到H股并購A股，再到A股吸并A股，形式多元，金額較大，而且這些大并購都有個共同點——同行間并購整合。有投行人士表示，此類并購符合產(chǎn)業(yè)升級邏輯，并購后較容易產(chǎn)生協(xié)同效果，是政策鼓勵方向。

　　上海證券報記者注意到，與以往資本玩家“囤殼”行為不同，此輪“A吃A”并購主體并非出于“證券化套利”的目的，而是從產(chǎn)業(yè)整合的視角出發(fā)開展并購。作為優(yōu)化資源配置的重要手段，并購重組能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)優(yōu)勢互補和產(chǎn)業(yè)資源的有機組合。而上市公司信息披露更全，治理體系也比較完善，以上市公司為并購標的的產(chǎn)業(yè)并購交易可謂方興未艾。

　　看好科創(chuàng)板后市 公募加大新品布局力度

　　關(guān)于科創(chuàng)板投資機會，機構(gòu)認為，科創(chuàng)板堅持硬科技定位，為科技創(chuàng)新提供了多元資本支持，助力企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展。同時，當前科創(chuàng)板塊也是資金追逐的主要方向之一

　　公募正加大力度“掘金”科創(chuàng)板。多只科創(chuàng)板相關(guān)指數(shù)基金正在發(fā)行或即將發(fā)行，還有更多產(chǎn)品在持續(xù)上報。在業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)板硬科技屬性突出，蘊藏較多投資機會。

　　證券時報

　　互掛ETF再度擴容 投資境外又添新工具

　　繼去年12月首對滬新互掛ETF上市以來，滬新互掛ETF又有新進展。

　　12月11日，由招商基金和利安資金管理公司（下稱“利安資金”）合作的首只ETF產(chǎn)品利安-招商新興亞洲精選指數(shù)ETF（Lion-China Merchants Emerging Asia Select Index ETF）在新加坡交易所上市。該ETF將成為招商基金對外合作的首只ETF互聯(lián)互通產(chǎn)品的標的ETF。同日，招商基金向中國證監(jiān)會遞交了招商利安新興亞洲精選ETF（QDII）產(chǎn)品的注冊申請。該ETF將是在上交所上市的一只聯(lián)接“利安-招商新興亞洲精選指數(shù)ETF”的基金，業(yè)內(nèi)預(yù)計最快將于明年上半年上市。

　　這將是滬新互掛ETF產(chǎn)品的又一新品。近年來，證監(jiān)會相繼打通多個市場的ETF互聯(lián)互通，為境內(nèi)外投資者布局雙方市場提供便捷工具。目前A股已有十余只互掛ETF產(chǎn)品。

　　年內(nèi)清盤產(chǎn)品增多 倒逼主動權(quán)益基金優(yōu)化配置思路

　　在行情調(diào)整期，主動權(quán)益基金清盤或募集失敗，無疑很容易引發(fā)市場關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，年內(nèi)清盤的股票基金達到78只，這一數(shù)量在公募基金史上實屬罕見。其中，國聯(lián)先進制造從成立到清盤，甚至僅僅存續(xù)約3個月。在資金募集方面，東方鑫裕穩(wěn)健混合于12月13日宣告募集失敗，成為年內(nèi)第8只募集失敗的含權(quán)產(chǎn)品。

　　自2020年賽道行情回歸正軌以來，主動權(quán)益基金的表現(xiàn)持續(xù)受到熱議。一方面，一些主動權(quán)益基金因業(yè)績不佳遭遇清盤而退出市場；另一方面，不少主動權(quán)益基金則持續(xù)釋放賺錢效應(yīng)，行業(yè)呈現(xiàn)“冰火兩重天”的格局。截至12月13日，10月9日以來一共有600多只主動權(quán)益基金的凈值跑贏了10月8日的高點，近百只基金的凈值甚至較這一高點漲逾10%。

　　績優(yōu)基金如何保持優(yōu)勢，績差基金又該如何改進？這是擺在基金業(yè)面前的一道重要課題。

　　動力電池新變局：頭部企業(yè)集中擴產(chǎn) 應(yīng)用場景越拓越寬

　　2024年的尾聲，動力電池產(chǎn)業(yè)走向一個新的變革節(jié)點。一方面，以頭部企業(yè)為首的擴產(chǎn)項目不斷上馬；另一方面，以固態(tài)電池為代表的新型電池項目快速上量。

　　在新能源汽車滲透率爆發(fā)式增長后，動力電池產(chǎn)業(yè)還在尋找增量市場，新的應(yīng)用場景亦不斷涌現(xiàn)。受訪人士對證券時報記者表示，動力電池行業(yè)擴產(chǎn)正由“全面開花”過渡到向頭部集中階段。目前，行業(yè)的低端產(chǎn)能仍過剩，高端產(chǎn)能利用率有望逐步恢復(fù)和提升。隨著產(chǎn)能等各方面集中度的提升，動力電池與市場端的結(jié)合也會更加緊密，滿足不同市場需求的新技術(shù)便有了生長的沃土。

　　農(nóng)信系統(tǒng)改革馬不停蹄 多省份新組建地市級農(nóng)商行

　　步入年末，又有多地農(nóng)信改革傳出新進展。

　　據(jù)四川金融監(jiān)管局消息，該局已批復(fù)同意達州農(nóng)商行吸收合并宣漢農(nóng)商行等5家機構(gòu)，同意南充農(nóng)商行吸收合并閬中農(nóng)商行等6家機構(gòu)。兩地均將籌建地市統(tǒng)一法人農(nóng)商行。

　　此外，據(jù)云南巧家農(nóng)商行消息，昭通農(nóng)商行籌建工作已提上議程。云南省聯(lián)社還就籌建普洱農(nóng)商行進行清產(chǎn)核資和資產(chǎn)評估服務(wù)項目采購招標。此前，云南第三家州（市）統(tǒng)一法人農(nóng)商行——德宏農(nóng)商行剛在11月底開業(yè)。

　　據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，包括四川、云南在內(nèi)，今年以來，已有四個省份明確推進籌建地市統(tǒng)一法人農(nóng)商行。

　　證券日報

　　厚植應(yīng)用創(chuàng)新土壤 中國AI框架聚沙成塔

　　醒獅圖畫通過人工智能（AI）實現(xiàn)30秒建模并被3D打印為實體，智能抓料、機器人識別等領(lǐng)域多項最新技術(shù)集合在一臺機器上實現(xiàn)……在12月14日舉行的昇思人工智能框架峰會（以下簡稱“峰會”）上，基于中國AI框架昇思MindSpore（以下簡稱“昇思”）的多個創(chuàng)新應(yīng)用場景齊聚一堂。

　　AI框架被譽為AI時代的“操作系統(tǒng)”，其在連接算力、數(shù)據(jù)和算法方面扮演著橋梁的角色。據(jù)中國科學(xué)院科技戰(zhàn)略咨詢研究院預(yù)測，2024年中國AI框架的新增市場中，昇思的市場份額將達到30%，其已成為全球主流AI框架的第一梯隊。這是中國AI框架在智能時代的一次重要突圍，體現(xiàn)出我國在自主創(chuàng)新道路上的堅定步伐。

　　快速崛起的中國AI框架，正在消除AI技術(shù)與行業(yè)應(yīng)用之間的壁壘，加速推進AI應(yīng)用走深向?qū)崱?/p>

　　上市券商年內(nèi)首份特別分紅方案亮相 全行業(yè)積極制定并踐行“提質(zhì)增效重回報”相關(guān)行動方案

　　今年以來，券商積極制定并踐行“提質(zhì)增效重回報”相關(guān)行動方案，通過提升分紅水平、加強市值管理、優(yōu)化投資者關(guān)系管理等措施增強投資者獲得感。尤其是在分紅方面，今年以來，券商不僅分紅頻現(xiàn)，三季度分紅也明顯增多。12月13日晚間，國元證券發(fā)布業(yè)內(nèi)首份特別分紅方案，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利2.62億元，體現(xiàn)了券商以“真金白銀”回報投資者的決心。

　　推動全國碳市場建設(shè) 加速經(jīng)濟社會綠色轉(zhuǎn)型

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，建立一批零碳園區(qū)，推動全國碳市場建設(shè)，建立產(chǎn)品碳足跡管理體系、碳標識認證制度。這為我國加緊經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型指明了一條系統(tǒng)且具有前瞻性的實踐路徑。

　　接受《證券日報》記者采訪的專家表示，當前我國在推進社會發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型方面所擁有的手段和工具日益豐富與成熟，這不僅彰顯了我國在應(yīng)對全球氣候變化挑戰(zhàn)中的堅定決心與積極作為，更為后續(xù)構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟社會新生態(tài)奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　國家能源局明確2025年能源工作十大重點

　　12月15日，2025年全國能源工作會議在京召開。會議總結(jié)2024年工作情況，謀劃2025年重點工作。

　　國家能源局黨組書記、局長王宏志表示，明年和“十五五”時期是加快構(gòu)建新型能源體系、推動能源高質(zhì)量發(fā)展、高水平安全的關(guān)鍵時期，能源行業(yè)要對標對表黨的二十屆三中全會重大決策部署，深入分析能源發(fā)展改革新形勢新要求，著力破除制約高質(zhì)量發(fā)展的體制機制弊端，進一步激發(fā)和增強發(fā)展活力。必須扎實做好應(yīng)對各種風(fēng)險挑戰(zhàn)的準備，必須加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，必須更加堅定推進全面深化改革，必須著力提高監(jiān)管效能和水平。